速腾聚创（02498）机器人业务爆发，三大物理AI新品2027年将贡献1亿元

智通财经APP了解到，8月26日，速腾聚创（02498）发布2026年上半年财报，实现收入10.2亿元，同比增长30.2%，毛利润2.22亿元，同比增长9.4%，毛利率21.8%。

此次业绩得益于“车载业务+机器人业务”双轮驱动，上半年激光雷达总销量71.92万台，同比增长达170%，产品收入9.58亿元，同比增长32.9%。其中机器人激光雷达销量增长达5.1倍，业务收入占公司产品收入近半，并成为产品毛利润的主要来源，是公司面向物理AI时代的增长主引擎。

实际上，速腾聚创于2024年进一步拥抱物理AI领域，通过自研SPAD-SOC激光雷达芯片，为智能汽车及各类机器人平台等物理AI场景全面赋能，探索多元增长曲线。

车载ADAS业务是该公司的第一增长曲线，上半年ADAS领域激光雷达销量43.66万台，同比增长98%，其中第二季度增长达135.7%。核心产品EM4主雷达及E1补盲雷达，适配全场景复杂路况，获全球超90%行业头部企业青睐。截止2026年6月，该公司已成功取得36家汽车整车厂及一级供应商的186款车型的量产定点订单，储备的ADAS在手订单超过900万台。

机器人业务是该公司开辟非车载业务的第二增长曲线，上半年机器人领域激光雷达销量达28.26万台，同比增长510%，占比总销量39.3%，按业绩贡献看，2024年ADAS业务与机器人业务的产品收入占比接近9：1，今年上半年已接近50%，已成长为核心增长引擎及收入支柱。

机器人业务核心产品为E平台全固态数字化激光雷达，截止目前该系列累计交付突破30万台。业务客户主要包括割草机器人领域，如与库犸科技、未岚大陆、石头科技建立独家合作；具身智能领域，如与宇树及银河通用等人形及四足机器人头部企业合作，截至目前，累计服务全球超3400家机器人企业。

值得一提的是，此次业绩公告首次披露了“眼睛”、“皮肤”和“肌肉”三大具身机器人核心增量品类的商业化进展，三大品类均已进入不同阶段的商业化验证和交付进程。其中，空间相机已获得规模化订单，计划于第三季度末启动交付；视触觉和MEMS触觉产品首个企业级量产项目计划于9月底启动商业交付；首款关节模组也已完成研发，计划于第四季度启动批量交付。该公司CEO邱纯潮在财报会议中表示，公司初步预计，三类新品2027年合计有望贡献约1亿元收入。

其实速腾聚创的两大增长曲线分别于智能汽车以及机器人场景需求，都是在物理AI领域的探索，目前业务结构已发生显著变化，不再依赖单一品类，或者单一市场。需要注意的是，各大场景均基于技术底座，即公司全栈自研的数字化芯片体系。

2026年4月，该公司发布自研SPAD-SoC数字化架构平台“创世”及“凤凰”“孔雀”两款自研芯片。基于“孔雀”打造的全球最小高精度超广角全固态数字化激光雷达E2已正式发布并开启量产交付。预计到2026年下半年，搭载“孔雀”芯片的相关产品交付量将超过20万颗，“凤凰”芯片也将在第四季度迎来首个车载项目SOP。

该公司自研的SPAD-SoC芯片构成核心技术的护城河，主要有两个方面：一是技术行业领先，量产能力支撑未来十年在激光雷达行业的领先地位；二是技术跨平台复用，除了两大核心场景业务外，为探索多物理AI场景带来更多可能性。此外，技术复用有效降低研发成本，提升整体盈利能力。

下半年，速腾聚创业绩预期仍保持高增长趋势，一方面车载ADAS产品主要集中在下半年交付；另一方面自研SPAD-SoC芯片将进入规模化交付阶段，同时空间相机、触觉传感器、关节电机三大机器人增量品类将按节奏进入量产交付。长期而言，物理AI场景包括智能汽车及机器人等均具备万亿级别市场规模，该公司将充分受益。

基于强劲业绩，速腾聚创获得多家投行的看好，其中国盛证券研报称，认为速腾机器人与车载并进，受益于下半年汽车新品集中交付、机器人领域市场需求增加、自研芯片成本优化及产能利用率提升，给予47港元的目标价，相比于现价溢价高达149.6%。随着规模成长以及盈利持续改善，速腾聚创或将迎来重估。