供应趋紧成最强支撑！锌价连涨七日至逾四年高位附近

智通财经APP获悉，由于供应趋紧引发市场普遍担忧，锌价延续涨势，连续第七个交易日上涨，并维持在四年多来的最高水平附近。截至发稿，伦敦金属交易所(LME)锌期货微涨，至3886.75美元/吨，日内一度上涨1%。

数据显示，现货锌在周三较3个月期货价格高出近200美元/吨，为去年12月以来最大的价差。与此同时，由于矿石供应短缺，冶炼厂收取的加工费大幅跌至负值。根据Fastmarkets的数据，矿商向冶炼厂支付的、用于将矿石加工成金属锌的加工费已经跌至每吨负110美元。尽管冶炼厂可以通过销售副产品来抵消部分损失，但加工费长期处于负值状态，将增加减产风险，并进一步导致供应收紧。

有机构在一份报告中写道：“LME市场可交易的实物锌流动性已经处于极低水平。”“在矿山产量出现实质性恢复之前，冶炼成本将为锌价提供强有力的底部支撑。”

值得一提的是，铜价也在供应趋紧的背景下呈现出与锌价类似的趋势，包括库存相对较低、现货溢价扩大以及加工费处于负值等。此前，由于交易商为美国特朗普政府可能宣布精炼铜进口关税进行布局，大量铜资源流向美国，并导致全球其他地区铜库存不断被抽离。尽管美国商务部长卢特尼克提交关税建议的6月30日截止日期已经过去，但白宫仍未公布最终政策。生产商、消费企业及贸易商正密切关注特朗普是否会将目前针对半成品铜产品的贸易保护措施进一步扩大至精炼铜等原材料。

据悉，锌价自进入5月以来出现加速上涨。2025年全球锌矿供应端整体平稳，为过去十年所罕见，被视为全球锌矿供应大年。然而，进入2026年之后，供应扰动频发，包括：3月初Boliden旗下瑞典Garpenberg锌矿发生地震，随后公司公布全年影响约7万锌吨;4月初澳洲受飓风影响叠加后续柴油危机，推动锂矿、锌矿等核心矿种转运发运陷入停滞。

汇丰银行全球大宗商品团队此前已发出警告，当前锌市场正出现供应极度紧缺的信号。该团队预计，受拉丁美洲减产的主要影响，2026年全球锌矿产量将同比下降2.1%，降至1250万吨，同时冶炼端也出现了生产中断。随着欧洲和北美需求温和复苏，市场供需将趋于紧张。