【券商聚焦】国联民生维持中国有色矿业推荐评级 指铜价上涨带动利润大增

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，中国有色矿业(01258.HK)2026年中期实现营收22.61亿美元，同比增长29.09%；归母净利润4.34亿美元，同比增长64.68%。利润大幅增长主要系铜价、硫酸价格上涨。26H1粗铜及阳极铜销售单价11932美元/吨，同比增长36.0%；阴极铜销售单价11993美元/吨，同比增长38.3%；硫酸销售单价370美元/吨，同比增长64.4%。核心产品价格大幅上涨带动毛利约9.59亿美元，同比增长68.12%。 产量方面，粗铜及阳极铜9.4万吨，同比下降15.8%，主要受非洲矿业春节计划外停产、卢安夏选矿检修、谦比希精矿供应不足降负荷及卢阿拉巴检修影响。阴极铜7.4万吨，同比增长2.1%，增量来自马本德电力改善、谦比希湿法复产及刚波夫处理量提升。硫酸46.9万吨，同比下降12.9%。成本方面，销售成本13.02亿美元，同比增长10.3%；粗铜及阳极铜单吨销售成本8888美元/吨，同比上升24.8%，主因外购铜精矿成本上升；阴极铜单吨销售成本4964美元/吨，同比上升5.6%；硫酸单吨销售成本68美元/吨，同比下降19.1%。 公司计划每股派发股息0.087154港元。研报列出核心看点包括内生性增长：中色非洲矿业、谦比希铜冶炼、中色卢安夏、谦比希湿法冶炼、刚波夫矿业在建项目顺利推进；以及高分红政策稳固市场口碑与投资信心。 投资建议方面，考虑到自产铜产量恢复及铜价上涨，预计2026-2029年归母净利润分别为8.04、8.68和9.17亿美元，对应EPS分别为0.21、0.22、0.24美元，维持“推荐”评级。风险提示包括铜价下跌风险、地缘政治风险、项目进展不及预期风险等。