【券商聚焦】招银国际维持BOSS直聘(BZ)“买入”评级 目标价上调至23美元

金吾财讯|招银国际发布研报指出，BOSS直聘（BZ）2026年第二季度实现总收入24亿元人民币，同比增长14%；非美国通用会计准则（Non-GAAP）净利润为9.41亿元人民币，同比增长9%，两项指标均符合Visible Alpha一致预期。公司预计2026年第三季度总收入为24.1亿至25.0亿元人民币，对应同比增长11%至16%，亦基本符合市场一致预期的24.7亿元。展望后续，公司将在一线城市及部分二线城市加大商业化力度，考虑到当前定价水平仍较低，招银国际预计该举措将提升付费率和ARPPU，驱动长期可持续收入增长。基于较强的经营杠杆，该行将2026至2028财年非GAAP经营利润预测上调3%至4%，并将目标价由22.5美元上调至23.0美元，对应2026财年预期非GAAP市盈率18倍，维持“买入”评级。该行对公司可持续盈利增长及股东回报持积极看法。 从收入端看，付费用户与ARPPU共同推动增长提速。第二季度总收入同比增速加快至14%（第一季度为8%），大客户及中小企业客户均保持良好增长势头。截至2026年6月的12个月内，付费企业客户总数同比增长11%至720万，付费率连续第四个季度改善；第二季度整体ARPPU同比增长7%，主要受益于服务质量和商业化力度提升。管理层表示未来将实施差异化城市策略：在低线城市继续推动用户增长和渗透，在高线城市则更侧重提升ARPPU、付费率及用户体验。 AI对业务加速作用进一步显现。平台大规模AI应用提升了整体推荐效率；大客户对AI面试、AI简历筛选等解决方案反馈积极，第二季度平台日均AI面试次数超过1万次。AI亦持续带动实际招聘转化，来自AI支持的闭环招聘服务收入由第一季度的约5000万元增长至第二季度的约8000万元。公司表示将继续以审慎方式投入AI，并利用AI改善运营效率。