交银国际维持小鹏集团-W买入评级 目标价下调至76.70港元

观点网讯：8月26日，交银国际发布研报，维持小鹏集团-W（09868）“买入”评级，但考虑3Q26增长低于此前预期及盈利兑现节奏后移，该行下调目标价至76.70港元，以反映2026年收入预测下调，目标估值降至1.5倍2026年市销率。

该行将2026-28年销量预测由51.8/64.9/72.8万辆下调至45.5/55.5/65.0万辆，收入预测下调至907/1134/1354亿元。

公司3Q26收入指引217–234亿元，较市场一致预期低约15%，汽车业务盈利拐点大概率后移至4Q26。

小鹏集团2026年第二季度总收入为197.4亿元，环比增长51.5%，同比增长8.0%，综合毛利率20.7%，较2025年同期提升3.4个百分点。

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