营收微增净利降三成，“机器人之眼”何时为奥比中光挑大梁？

21世纪经济报道记者石恩泽

近日，3D视觉感知龙头奥比中光（688322.SH）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入4.38亿元，同比微增0.49%；归属于上市公司股东的净利润4164.09万元，同比下降30.82%；扣非净利润2304.28万元，同比下降23.67%。

这份“增收不增利”的成绩单背后，是研发费用的大幅加码。上半年公司研发费用达1.11亿元，同比增长22.17%，研发投入占营收比例升至25.46%，较上年同期增加4.52个百分点。奥比中光方面将净利下滑归因于研发人员扩充，报告期内研发人员数量由335人增至442人。

值得注意的是，在具身智能产业链上被视为“机器人之眼”的奥比中光，其机器人相关业务在报告期内出现明显放量。半年报显示，奥比中光面向全球机器人市场的视觉方案销售收入已达上年同期的2倍以上，累计服务全球超千家机器人客户，具身智能头部客户阵容持续扩张。

截至发稿，奥比中光股价报91.50元，下跌9.41%。

从盈利结构看，奥比中光上半年呈现出毛利率与费用率双升的格局。

成本端，奥比中光营业成本为2.25亿元，同比下降11.96%，公司在半年报中解释为“高毛利产品销售规模占比上升”。据此测算，公司综合毛利率由上年同期的约41.3%提升至约48.5%，改善幅度超过7个百分点。分产品看，传感器收入2.07亿元，整机及方案收入2.03亿元，两者体量大体相当，构成营收的双支柱。

费用端的压力则更为直接。除研发费用同比增长22.17%外，管理费用亦同比增长17.69%至5286.21万元。两项费用合计侵蚀了毛利率改善带来的利润空间，导致归母净利润同比下滑逾三成。

此外，奥比中光经营活动产生的现金流量净额为1391.25万元，同比减少83.51%，主要系购买原材料及支付职工薪酬的现金增加所致；期末存货余额较上年度末增长38%，公司称系原材料备货所致。

资产负债表的显著变化来自定增落地。报告期内，奥比中光向特定对象发行新股1010.31万股，新增股份于6月22日完成登记，带动筹资活动现金净流入9.40亿元，归母净资产较上年度末增长34.16%至39.94亿元。货币资金随之增长94.20%至12.23亿元，为后续研发投入与产能扩张储备了弹药。

一位长期跟踪机器人产业链的券商分析师向记者表示，奥比中光当前处于“以利润换壁垒”的投入期，研发费率在科创板公司中处于较高水平，“3D视觉感知行业的竞争核心仍在技术迭代速度，短期利润让位于研发强度，关键在于投入能否转化为下游放量的确定性订单”。

市场最关心的问题在于：具身智能的热潮，究竟有多少兑现到了奥比中光的报表上？

从半年报披露的信息看，答案是方向明确，但体量尚小。

奥比中光未单独披露具身智能业务的收入金额，但明确表述“面向全球机器人市场，公司视觉方案销售收入已达上年同期2倍以上”，直接境外收入亦同比增长接近翻倍。

与之形成对照的是，奥比中光整体营收仅微增0.49%，这意味着机器人视觉的高增长仍在被生物识别等其他基本盘业务的平淡表现所稀释，具身智能相关收入距离撑起公司营收第二曲线尚有一段距离。

客户与生态层面的进展则更为显著。报告期内，奥比中光Gemini 330系列双目结构光相机、Femto系列iToF相机已与蚂蚁灵波、自变量、北京天工、乐聚、智平方、星尘智能等多家具身智能机器人客户完成适配落地。

海外方面，美国机器人企业Richtech Robotics最新款人形机器人Dex搭载奥比中光Gemini 335系列双目3D相机，Collaborative Robotics在Automate 2026发布的移动机器人Proxie Gen 2亦采用了公司产品。

生态协同上，奥比中光Gemini 330系列已完成对英伟达Jetson Thor平台的全面适配与验证，产品矩阵融入英伟达Isaac/Jetson、苹果macOS、微软Windows等国际主流平台，并于报告期内加入英特尔Industrial Builders合作伙伴计划。

针对具身智能的数据瓶颈，奥比中光亦在延伸价值链。

今年7月，奥比中光推出无本体数据采集硬件平台，形成涵盖EGO、UMI、WristCam等产品形态的矩阵，覆盖第一视角全局观察、腕部近场精细感知、手-物交互细节采集等典型场景。

与此同时，奥比中光与蚂蚁灵波联合开放并推出机器人端侧深度增强引擎方案，将Gemini 330系列相机的原生深度数据与LingBot-Depth模型能力深度融合。这意味着公司正从单纯的传感器供应商，向“感知硬件+数据方案”的机器人与AI视觉产业中台角色演进。

产能端，奥比中光佛山智能制造基地已实现产能爬坡，报告期内越南工厂奠基建设，规划总建筑面积超10万平方米，预计2027年竣工投产，“双工厂”格局意在承接全球市场订单。

上述分析师认为，具身智能尚处产业化早期，整机厂的视觉方案采购以适配验证和小批量为主，感知环节通常是机器人零部件中率先放量的环节之一，“对奥比中光而言，客户卡位已经完成，接下来要观察的是人形机器人量产节奏能否把‘2倍增长’延续为更大的绝对收入体量”。

半年报中，奥比中光亦表态将持续深耕机器人、数据采集、AI端侧硬件等高成长赛道，推动3D视觉技术与新兴场景深度融合。