AI 时代，长视频要换增长逻辑

8月18日，爱奇艺发布了2026年第二季度的财务报告。数据显示，报告期内，爱奇艺录得总收入62.9亿元人民币，其中，会员服务收入40.1亿元，在线广告服务收入12.5亿元，内容发行收入6.8亿元，其他收入3.4亿元；同期Non-GAAP运营亏损较上季度大幅收窄，接近盈亏平衡。

过去一年，市场对于爱奇艺的判断主要集中在两件事：如何减亏、如何避免用户流失。从二季度财报表现来看，这些挑战依然客观存在。

但市场聚焦压力的同时，另一组容易被忽略的经营信号也为投资者带来了全新观察视角：

经营现金流转正，造血能力得到验证；

内容发行收入同比大幅增长56%，对外版权分销、IP授权等非会员业务展现出积极增长趋势；

AI业务从探索阶段跨入可量化的商业化落地阶段，AI短剧数量和独立访客(UV)在短剧中占比均超50%；

海外会员收入同比扩张了40%，正在成为新的增长曲线。

这些数据不只是孤立的财务亮点，其背后更深层的指向意义在于，其反映了公司商业模式重构的早期信号。过去一年，在传统长视频业务承压的大环境下，爱奇艺主动推进“转型去中心化和全面投入AI”两大战略转型。本季度财报数据的结构性转好，正是公司战略转向的初步成效兑现，标志着当下爱奇艺正在逐步甩掉沉重的历史包袱，开启估值与商业逻辑的深层重塑。

AI生产力平权，影视行业变革已现

AI浪潮之下，影视行业的变革首先从内容生产环节撕开了口子。

在传统的影视工业体系中，影视制作高度依赖重资产、长周期的线性协同。剧本、拍摄、灯光、美术、后期，每一个环节都对应着高昂且刚性的人力、财力与设备支出。这种极高的入场门槛，使大量中腰部创作者受限于资源约束，很难将创意落地为成片。

随着多模态技术的快速发展，目前AI已经深度渗透到影视制作的各个阶段，从前期的辅助剧本构思、人设打磨、分镜与概念美术设计；到拍摄中期的虚拟场景、数字资产、镜头方案的快速生成；再到后期制作中的剪辑、调色、配音配乐、特效合成，大量重复性工作被拆解为可复用的技术能力和算法模块，直接带来了制作周期的压缩和创作成本的下降。

这赋予了中腰部创作者抗衡大制片厂的工业化生产力，使行业生产可能性边界持续扩张。技术降低参与门槛的同时，行业的增长逻辑和竞争关系也发生了位移。

首先，AI解放生产力的助推下，行业进入内容“大爆发”时代，新形态作品不断涌现，内容题材更加多元化和垂直化。这种背景下，行业竞争重心也从”谁更贴合平台推流方向”转向了“谁能用更低成本、更快速度创造出更好更新的内容”，行业进入由生产力驱动的良性增长阶段，内容生态呈现高频、多元的可持续增长特征。

其次，虽然AI解放了生产力，但并不等同于“商业闭环的自然形成”。影视作品稳定输出，不仅需要底层算力、垂类影视大模型的精调、以及多模态资产一致性高的影视级AI工具，更需要适配内容从生产到消费转化的新分发、变现商业化通路，让技术红利可以转化为可持续的商业红利。

简单讲，AI从底层重构正在推翻影视行业原有的竞争边界与商业惯性。面对行业结构性变化，爱奇艺还是那个“吃螃蟹”者。

对内降本，对外赋能：锚定“内容产业AI平台”

爱奇艺转型的第一步是全面“All in AI”。本质上是通过技术基建化，打破资本市场对其“长视频播放平台”的传统认知，在行业供给端重新树立“内容产业AI平台”新格局。

今年4月，爱奇艺旗下AIGC专业级影视制作平台纳逗Pro正式进入商用，经过三个月迭代，目前累计上线200余项功能，实现光影可控、调度可控、表演可控等关键能力，重构了传统的影视工作流程、优化了内容生产链路，切实解决了传统创作中成本高昂、效果随机、协同摩擦大等结构性痛点。

刚刚发布的Q2财报显示，AIGC项目制作成本和制作周期可压缩70%-90%。6月AI短剧数量和独立访客(UV)在短剧中占比均超50%。二季度，AI原生漫剧储备激增，播放量与观看时长环比显著增长。

近期，纳逗Pro还同步上线了人才库、商单市场、资产交易市场、Skill商店等功能板块。资产交易市场开放超800个数字资产，音色库上线150个差异化音色，IP库开放超6500个IP资源。

当这一组数字在8月20日爱奇艺创作者大会上被公布出来，其实是爱奇艺对AIGC创作者释放出了一个明显的信号：纳逗Pro不打算只做制作工具，它正在力图进化成一个既可以制作内容变现、也可以经验技能变现的平台，创作者在这里可以对接项目、制作交付，灵活完成商业变现。

要实现这一切，显然得依托爱奇艺积累十余年的平台用户规模、内容运营经验以及分发变现能力。通过高效连接内容供需，打通创作者变现链路，降低中小创作者入局门槛的同时，也助力其实现创作、成长、价值、再创作的正向循环。

已经披露的分账政策显示：动漫赛道升级星河AI番剧计划2.0，满足单集3分钟、总时长120分钟即可参与分账，同时面向短剧、漫剧创作者免费开放平台自有文学IP库，创作者完成改编并上线即可零成本使用，全方位降低AI内容创作成本与准入门槛。

一站式创作运营平台“爱奇艺号”数据显示，4月以来创作者、上传作品数量均明显提升，其中制作周期短、体量轻、适合AI生产的品类增幅明显。

爱奇艺CEO龚宇表示，平台在深耕AI赋能实拍与AIGC影视长片创作的同时，也在全力推进非中心化社交媒体转型。这两大战略双向赋能，持续降低内容创作门槛，壮大创作者队伍，激活平台内容活力。纳逗Pro的发展战略是对内降低专业内容的开发与制作成本，对外拓宽商业化路径，将专业制作能力转化为增量收益。

这一系列动作，标志着爱奇艺正用AI探索重塑自身的变现路径。不仅对内降低了内容开发与制作成本，而且有效拓宽了对外的商业化路径，将长期沉淀的内容、制作软实力转化为了高确定性、可规模量化的科技溢价。

平台向后，生态向前：“去中心化”转向

本季度爱奇艺内容供给迎来爆发式增长，仅爱奇艺号不同品类内容的日均上传量环比涨幅在30%至500%。供给侧爆发倒逼生产关系与分配格局进行系统性重塑。而爱奇艺转型的另一个看点，则指向了从“中心化流量分发平台”向“去中心化创作者生态平台”的战略升级。

在传统模式下，内容筛选高度依赖人工审核、主观排片及有限的焦点图分发，平台高度把控内容生命周期。引入AIGC后，面对呈指数级爆发的内容洪流，为此，爱奇艺主动后退，将自身重新定位为“连接创作者与用户的中间地带”。去中心化模式下，创作者决定内容方向，观众凭喜好选择爆款，而平台则退居幕后提供工具、渠道、变现和交易规则。影视创作也由此从“重资本博弈”转变为“全生态共荣”。

为了承接角色转变红利，爱奇艺通过分层运营、透明分账机制及多元变现渠道等具体措施，构建了由“AI影视创作营、纳逗·AIGC创投大会、鲍德熹·爱奇艺电影剧场、爱奇艺AIGC创意中心、纳逗Pro、爱奇艺号、创作者客服系统”组成的七大创作者服务体系，一站式解决创作者运营分散、资源不足、成长无通路等现实痛点。

生态长期维系的核心在于利益分配机制。从创作者大会上披露的信息看，目前爱奇艺中剧无保底项目最高分成比例达130%；动漫、漫剧原创内容享受1.2倍高分账支持；2026年4月至年底上线的中剧（含AIGC中剧）、今年9月至12月上线的AIGC少儿内容，可享1.2倍专属分账。透明的阶梯分账体系并加码专项资金激励，在保障各类创作者的优质内容皆能获取稳定收益的基础上，引导行业摒弃低效内卷，聚焦精品打磨。

这一生产关系的重置引发了深刻的行业思考。当平台不再是内容表现的“最终买单者”，平台的财务与市场风险便通过去中心化生态得到自然分散。新规则下，大量中腰部创作者也不必再为挤占推荐位而内耗，用好AI工具降低成本，在爱奇艺号上精准服务垂直受众。而真正优秀的IP作品，自然会在市场化机制中涌现到内容生态金字塔的顶端。

未来增长从哪里来？

按照龚宇所言，两大战略的双向赋能，持续降低内容创作门槛，壮大创作者队伍，激活平台内容活力，形成发展飞轮。这将从根本上重塑了爱奇艺的收入结构、财务韧性和想象空间。

一方面，AI的全链路渗透，拉低了单位内容的制作门槛和边际成本，使平台能高效扩充内容库和创作者矩阵，进而带动用户基数与活跃度的增长。

同时，去中心化生态引入市场考核，将平台沉重的资金占用压力和内容采购风险部分分摊给市场，平台的运营杠杆由重转轻，释放了现金流弹性。

另一方面，“AI+去中心化”催生出非线性的复合收入模式，拓宽了平台“会员订阅+广告”的增长模式。新模式下，传统业务作为增长“基本盘”，沉淀会员忠诚度与平台调性；去中心化生态依托高频分账机制与快速周转为平台注入稳定流动性；而海外业务也在AI提效下，实现了更多市场的低成本快速复用，打开全球化业绩扩张的天花板。这一点在二季报中也初见端倪：二季度推出英泰韩等多语种本土AI仿真人短剧，自制项目当季就收回了制作成本，盈利空间稳定。

但站在当下，需要承认的是，爱奇艺的转型尚处在早期，旧模式残留的业务压力与转型阵痛依然存在。但二季度财报中数据的结构性改善，无疑为公司转型提供了早期的积极验证信号。这不仅是爱奇艺在重压下的自我救赎，也给国内流媒体行业提供了可供参考的转型样本。

从估值的角度看，过去资本市场将爱奇艺视为高风险、不确定性强”的影视内容生意，估值乘数长期受影视周期的压制。转型后爱奇艺的核心价值将不再取决于手握多少爆款，而是其能为创作者提供多少AI生产与变现能力以及新的复合收入模式下，海量数字IP资产通过AI技术实现的低成本、跨国界二次分发与溢价空间到底有多大。

而估值模型的迁徙，也意味着，或许当下的资本市场需要摒弃传统的估值标尺，改用全新的评估框架去重新审视爱奇艺的长期增长价值。

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