现在，很多银行自己也要靠“借钱”过日子

文源 | 源媒汇

作者 | 童画

资本实力，是商业银行服务实体经济的底气所在，而外源式“补血”已成为行业常态。

江西银行近期上演了一出资本补充“极速版操作”，一边火速落地40亿元永续债，一边抛出上市以来首次大规模定增方案，股债协同发力，为自身后续业务开展提前蓄能。

放眼整个行业，“二永债”（即“二级资本债、永续债”）市场持续扩容，商业银行积极参与发行，到8月中旬，“二永债”发行总规模约1.3万亿元。

在商业银行“补血”的过程中，各种资本工具都亮出来了，同时也呈现出差异化发展态势。

01.

上市八年首次定增融资

江西银行的前身是1998年成立的南昌市商业银行，2008年8月更名为南昌银行。2015年12月，南昌银行吸收合并景德镇市商业银行，重组完成后、更名为江西银行。

天眼查显示，江西银行成立于1998年2月，注册资本约为60.24亿元，法定代表人是曾晖。她也是该行党委书记、董事长。

图片来源于天眼查

2018年6月，江西银行在港交所挂牌上市。

上市八年，江西银行始终没有启动股权再融资，但这一次出手就是大手笔。

2026年8月6日晚，江西银行一纸公告搅动市场，董事会抛出上市以来第一份增发方案，计划发行不超过7.15亿股内资股，外加不超过2.15亿股H股，合计增发上限9.3亿股，募集资金全部用来补充核心一级资本。

该行当前总股本约60.24亿股，如果定增顶格落地，总股本直接扩张至接近69.54亿股，股本增幅超15%。

对于港股上市城商行来说，如此大规模的定增，并不多见。

很多投资者会疑惑，银行发二永债不就行了，何苦大费周章搞股权定增呢？

这里面有个很现实的鸿沟：永续债只能补充其他一级资本，二级资本债充实二级资本，二者都触碰不到商业银行的核心一级资本。

核心一级资本是银行资本里最硬核的家底，股本、资本公积、留存利润全都归集于此，也是监管盯得最严的指标。

债券工具再能打，也没法“补血”商业银行核心一级资本，想要夯实这一块，要么靠年年赚钱留存利润，要么就得找投资者掏钱入股。

江西银行也并非年内发股“补血”的唯一一家。没上市的湖北银行，在今年3月完成了76亿元的定增。

今年6月下旬，同样在港股上市的威海银行完成定增，其中1.5亿股H股已发行给恒源控股，7.39亿股内资股发行给了山东高速集团、山东高速及财鑫资产，募资净额约29亿元。

和江西银行一样，湖北银行、威海银行的募资都全部用于补充核心一级资本。

02.

不能总是“借钱”过日子

定增还在路上，江西银行的发债已先行落地。

时间回溯到8月初，央行允许江西银行在银行间以及境外市场发行资本补充债券，余额上限120亿元。

江西金融监管局也批复同意江西银行可以发行最高110亿元资本工具，包含永续债、二级资本债两个品种。

就在几天前，即8月11日，江西银行40亿元5+N年期永续债完成发行，资金专项补充其他一级资本。

图片来源于江西银行公告

一边是股权补充核心一级资本，一边是债券工具补齐其他层级资本，双管齐下的操作，本质上是江西银行被财务现状推着往前走。

从财报上，也能看见江西银行的经营压力——2025年“营、利双降”，信用减值损失逾51亿元，且资本充足率指标全部同比下降。

不过，该行不良贷款率降至2.00%，连续三年下降。

到了2026年3月末，江西银行的核心一级资本充足率8.7%，一级资本充足率11.63%，两项指标较2025年末有小幅提升，但资本充足率11.71%、不良贷款率为2.14%，较2025年末下降了0.7%、上升了0.14%。

国家金融监督管理总局披露数据显示，2026年二季度末，商业银行资本充足率为15.26%，一级资本充足率为12.12%，核心一级资本充足率为10.72%。

两相对比，江西银行的资产质量仍待优化，也进一步印证了其资本与风险抵补能力面临的挑战。

东方金诚国际信用评估有限公司在最新评级报告中直言，江西银行“未来仍面临一定核心一级资本补充压力。”

图片来源于东方金诚国际信用评估有限公司公告

通俗来讲，就是银行发放贷款对应资产投放，所消耗资本的速度，快于资本补充。

内源积累与外源补充，原是商业银行资本积累的外源式“补血”手段。但是，发债、发股都属于向外“借弹药”，可以解燃眉之急，但治标不治本。

江西银行真正想要资本进入良性循环，终究还是要看盈利能力能不能修复，资产质量能不能做实。

03.

资本“补血”各显神通

江西银行的资本补充实践，是整个银行业多元资本工具运用的一个缩影。

今年以来，“二永债”市场保持活跃，成为银行业补充附属资本的重要载体。

Wind数据显示，8月中旬，2026年内商业银行合计发行“二永债”62只，发行总规模约1.3万亿元，同比增长约22%。

其中，二级资本债发行量约0.73万亿元，永续债发行量约0.58万亿元。

尤其是国有大行，年内集中开启发债模式，例如工商银行合计发行2900亿元“二永债”，中国银行、建设银行、交通银行则分别以1600亿元、1500亿元、1200亿元的发行量紧随其后。

据“大河财立方”消息，8月17日，工商银行又拟发行“26工商银行二级资本债05”，基本发行规模400亿元，期限10年，附第5年末发行人赎回权。

商业银行也毫不示弱。徽商银行、郑州银行、青岛银行、承德银行、江南农商行等在8月份纷纷完成“二永债”发行。

商业银行“补血”的背后，是一个无法规避的指标：国家金融监督管理总局的最新数据显示，2026年二季度末，商业银行的不良贷款余额为3.7万亿元，较上季末增加523亿元；不良贷款率1.52%，较上季末上升0.01个百分点。

但“二永债”有自身短板——解决不了核心一级资本缺口。

除股权增发以外，上市银行想要硬补核心一级资本，过去有个“性价比选手”——银行可转债。

可转债天生自带双重属性，发行的时候是债券，一旦投资者转股，直接变身普通股，轻轻松松增厚核心一级资本，曾经被不少上市银行视作“香饽饽”。

但是，不同资本工具各有适用场景，随着市场环境变迁，工具应用格局也随之迭代，部分存量银行可转债临近到期，转股比例不及预期。

例如，青农商行的青农转债即将在8月25日到期。但截至8月19日，该可转债50亿元发行规模，还有近50亿元没有完成转股，未转股比例近100%。

图片来源于Wind

这就意味着一旦到期之后，青农商行或将需要掏出真金白银兑付巨额本息。

再往前看，紫金银行的紫银转债7月末到期，规模45亿元，最后只有几十万元完成转股，绝大部分债券到期兑付。

由此可见，国内银行业资本工具箱正在动态进化,“二永债”市场机制成熟，成为补充其他一级、二级资本的主力。股权定增、增资扩股，更多承担起增厚核心一级资本的职能。可转债则根据市场条件择机运用。

无论是江西银行“股债协同”推进资本补充，还是国有大行踊跃发行二永债，背后都是银行业资本工具差异化发展的生动体现。

但外部输血终究只是权宜之计，所有外源式“补血”，最终都需要商业银行的经营收益来消化。

真正的大考，不在于商业银行能拿到多少外部资金，而在于能不能把资产质量做扎实，把盈利能力拉回来，不能总是“借钱”过日子吧。

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