【券商聚焦】东吴证券首予仙工智能买入评级 指其机器人大脑优势显著

金吾财讯|东吴证券发布研报指，仙工智能(06106.HK)是以“机器人大脑”为核心的平台型具身智能企业，将机器人大脑定义为“模型+小脑+神经”的软硬一体化系统，以SRC控制器为统一硬件载体，形成机器人大脑与机器人整机两类产品。2022-2025年营收由1.8亿元增至4.4亿元，CAGR达34%；2025年机器人/控制器/软件/配件收入占比分别为68%/19%/5%/8%。经调整净亏损由2022年的0.31亿元收窄至2025年的0.03亿元。 研报指出，工商业智能机器人需求有望加速增长，核心驱动包括工业制造及仓储物流场景由单点试用向多机、多区域复制，商业端配送、清洁、巡检等场景人力替代价值明确，以及激光雷达、伺服电机、减速器等核心零部件降价改善整机经济性。机器人本体形态分散，外购成熟的跨本体机器人大脑可缩短开发周期、降低研发与交付成本。根据灼识咨询数据，全球智能机器人市场规模预计由2025年的3074亿元增至2030年的8500亿元；全球第三方控制器销售收入由24亿元增至84亿元，2026—2030年CAGR达29%。 研报认为，仙工智能的竞争优势在于：跨本体工程能力将长期真机部署经验沉淀为算法模块、接口模板与参数库；星云、Roboshop、M4等工具链覆盖开发、部署、调度和运维，降低开发门槛；作为中立第三方大脑供应商，依托统一控制底座、超5万台累计出货及超2500家客户，持续积累多本体、多场景真机数据，形成“大脑能力提升—适配本体增加—装机规模扩大—数据积累”的闭环。2025年公司机器人控制器销量位列全球及中国第一，全球/中国市占率分别为24.8%/45.2%。 盈利预测方面，东吴证券预计公司2026-2028年营业总收入为6.6/9.8/14.5亿元，归母净利润为-0.4/-0.3/0.03亿元，当前市值对应PS分别为10/7/5倍。研报首次覆盖，给予“买入”评级。报告未给出明确目标价。