【券商聚焦】华泰证券：储能IRR省际分化 机制为关键

金吾财讯 | 华泰证券认为，新型储能行业正处于“政策驱动向市场驱动”转型的关键窗口期，各省政策分化决定了储能电站的盈利能力差异。该机构以100MW/200MWh2h磷酸铁锂独立储能为基准资产，对11个区域在同一框架下测算全投资IRR：2026YTD省际IRR从0.9%（新疆）到8.0%（蒙西）不等，跨度超过7个百分点；电价机制（价差、补偿、充放次数）而非建设成本，是决定省际回报差异的核心变量。沿“机制稳定性”与“成本优势”主线进行布局。市场主要聚焦装机总量增长与产业链价格反弹，将储能视为“量的逻辑”；该机构认为2026年更是“机制定价的逻辑”，收益机制变量对区域IRR的影响、省际机制差异被系统性低估。

与市场观点的不同之处在于，市场主要聚焦装机总量增长与产业链价格反弹，将储能视为“量的逻辑”；该机构认为2026年更是“机制定价的逻辑”，收益机制变量对区域IRR的影响、省际机制差异被系统性低估。