【券商聚焦】中信证券：经济增长动能全面降温 政策层择机推出增量政策托底经济的概率在加大

金吾财讯 | 中信证券表示，7月经济景气在生产和需求端有不同程度回落。生产侧，工业增加值和服务业生产指数增速有所下滑，主要受投资、消费增速放缓影响，极端天气也对企业生产节奏有一定扰动。需求侧，受居民收入预期偏弱、补贴透支效应、国际金价下跌等因素影响，7月社零增速表现偏弱；7月固投增速延续下滑，三大分项投资增速低于市场预期。7月经济数据中的结构性亮点在于AI与电子链生产和投资增速保持较快增长，服务消费温度边际回升，新动能对经济增长贡献持续增强。向后看，该机构判断下半年出口在AI链和新三样等产品带动下仍将具备较强韧性，固定资产投资有望依靠广义财政发力边际回暖，但居民消费的后续修复斜率仍存在一定不确定性。宏观政策方面，7月政治局会议要求“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”，该机构认为在7月生产、投资、消费数据有所降温的背景下，政策层择机推出增量政策托底经济的概率在加大。