【券商聚焦】兴业证券维持和黄医药增持评级 指核心产品销售复苏

金吾财讯|兴业证券发布研报指，和黄医药(00013.HK)公布2026年中期业绩，上半年实现综合收入总额2.8亿美元，同比-4%；肿瘤/免疫业务综合收入1.6亿美元，同比+10%；肿瘤产品综合收入1.2亿美元，同比+18%。公司维持2026年全年肿瘤/免疫业务综合收入3.3~4.5亿美元的指引。 国内核心产品销售复苏，呋喹替尼全球销售持续增长。受益于销售团队生产力提升，呋喹替尼、索凡替尼2026年上半年中国市场产品销售额均实现同比和环比正增长。海外市场方面，FRUZAQLA加速在多个国家和地区获批上市，推动海外销售额同比正增长。合作方武田预计FRUZAQLA于2026财年海外销售额同比增长25%。具体来看，FRUZAQLA上半年实现销售额1.85亿美元，同比+14%；呋喹替尼中国（爱优特）实现销售额0.61亿美元，同比+33%；索凡替尼（苏泰达）实现销售额0.18亿美元，同比+37%；赛沃替尼（沃瑞沙）实现销售额0.16亿美元，同比-3%。 临床后期管线进入密集催化期。赛沃替尼SAFFRON全球III期及SANOVO中国III期研究均预计于2026年下半年读出顶线数据，若SAFFRON成功，有望显著提升赛沃替尼全球市场空间及在阿斯利康肺癌产品矩阵中的价值。赛沃替尼已于2026年6月获批用于三线MET扩增胃癌，呋喹替尼联合信迪利单抗于2026年5月获批用于二线肾细胞癌。索乐匹尼布ITP及wAIHA两项NDA均已获受理并纳入优先审评。 ATTC平台全球临床开发加速，首批候选药物HMPL-A251、HMPL-A580全球I/IIa研究均在顺利进行，第三款候选药物HMPL-A830中国及美国IND分别于2026年6月和7月获批。截至2026年6月底，公司现金、现金等价物及短期投资余额约13.7亿美元。 兴业证券预计公司2026-2028年EPS为0.06美元、0.10美元和0.12美元，维持“增持”评级。风险提示：产品销售不及预期、产品临床推进不及预期。