万物云王绪斌：“剪刀差”进一步收敛，开发商业务风险逐步出清

在8月14日举办的万物云中期业绩发布会上，万物云财务负责人王绪斌表示，理解公司中期报告最关键的指标是这组数据：开发商业务毛利下降 1.36 亿元，非开发商业务毛利增长 0.62 亿元，销管研费用提效 0.7 亿元——公司正在用市场化的增长和内部的效率提升，弥补开发商业务毛利的下降，利润的“剪刀差”正在收窄。

从收入结构来看，基本盘更扎实。“压舱石”循环型业务实现收入173.5亿元，同比增长6.4%，占比首次超过九成。同时，开发商业务收入为9.8亿元，同比下降27.0%，占总收入比例已从四年前的23.7%降至当期的5.1%。“这不是被动收缩，而是公司主动选择的结果。我们对开发商业务的依赖，正在逐年降低。”王绪斌表示。

从利润结构来看，调整仍在进行，但改善趋势已经比较清晰。“报表利润数据是结构性调整的代价；而剔除了开发商业务和一次性因素之后，公司的真实经营能力在回升。”王绪斌指出。

从风险和资产质量来看，开发商业务带来的风险正在逐步出清。开发商应收账款原值同比下降20.5%，净值同比下降50.6%，降幅远大于整体应收账款降幅，应收账款坏账风险正在逐步减少。

对于历史应收，公司通过多元化方式积极推进回款。部分应收款项化被动为主动，将应收债权置换为工抵资产，共形成了51.6亿资产。其中运营型资产16.9亿元，最大的一笔是上海滨江万芊荟，改造后写字楼出租率83%、商业出租率从34.2%提升到82.7%，已成为能产生现金流的资产，运营收益可覆盖资产摊销；此外，销售型资产有33.5亿元，没有产生亏损。

王绪斌表示，公司未来增长主要依靠蝶城改造、灵石交付和AI提效三方面能力建设。而上半年利润结构优化、开发商风险收敛、业务独立性进一步增强等积极变化，也将逐步转化为更加稳健和可持续的业绩表现。

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