花旗：降长江基建集团(01038)目标价至70港元 管理层指引特别股息预期降温

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，长江基建集团(01038)上半年盈利受惠于出售收益而表现强劲，但管理层在业绩会上对派发特别股息的指引较市场预期保守，令该行下调目标价。综合考虑回报率重置及汇率调整等因素，花旗调整长江基建2026至2028年盈利预测4%至8%，并因特别股息催化剂减弱而上调加权平均资金成本，目标价由73.5港元下调5%至70港元，维持“买入”评级，看好潜在并购带来的上升空间。

报告指出，长江基建上半年纯利同比大升389%至212.52亿港元，当中包括出售UKPN及UK Rails等资产的合共约152.71亿港元出售收益。撇除有关项目及UKPN的核心盈利贡献，现有资产的核心盈利同比增长15%至32.91亿港元，主要受惠于英国及澳洲受监管公用事业资产回报率上升，以及出售所得资金所带来的利息收入增加。

花旗表示，长江基建截至上半年末持有净现金约339亿港元，相当于每股13.45港元。管理层在业绩会上表明，倾向将现金用于并购而非派发特别股息，因忧虑派发特别股息后将大幅缩减公司股本规模。参考同系公司电能实业(00006)于2015年分拆港灯-SS(02638)后，至2017至2018年才开始派发特别股息，花旗预期长江基建或需时2至3年物色并购机会，特别股息最早可能要待2028至2029年才能实现。

收购方面，长江基建去年曾被报道为竞购英国泰晤士水务的领先候选人，但该公司近期倾向与现有债权人进行债务重组，花旗认为短期内达成交易的可能性不大。另外，据报长江基建拟以20亿至30亿澳元出售EDL Energy，若交易落实，该行估计可录得约5亿至10亿澳元的出售收益。