华侨银行：日本干预难改日元弱势，美元/日元年底或达163

金吾财讯|华侨银行策略师Sim Moh Siong与Christopher Wong指出，日本近期在外汇市场实施的干预行动（背后有美国参与）并未完全扭转日元疲软态势。美元/日元在回吐干预后大部分跌幅后，当前暂报159附近。该行维持2026年底美元/日元汇率目标在163不变，但认为若日本央行（BoJ）采取更激进的加息路径，且国内资本回流日本资产，则可能推动日元实现更持久的复苏。\n\n日元稳定取决于日本央行决策\n“问题在于，日本此次干预（因美国参与，规模可能更大、信号作用更强）能否逆转日元根本性的弱势。”\n“随着美元/日元逼近159，该货币对已从干预前高点164至干预后低点155.50的跌幅中回撤了近40%。我们推测，日本和美国均准备在必要时再次干预以稳定日元。”\n“我们维持2026年底美元/日元163的预测。但如果日本央行实施更激进的加息路径，且鼓励日本政府养老金投资基金（GPIF）及个人储蓄账户（NISA）相关资金回流日本资产的政策得以落实，我们可能对日元转为更乐观的看法。”\n“联合干预也加剧了市场对日本央行提前或加快收紧政策的预期，有助于稳定长期日本国债（JGB）收益率。关键风险在于，日元更稳定可能降低日本央行加息的紧迫性。目前市场定价显示9月加息概率约为60%，若日本央行维持利率不变，美元/日元及长期JGB收益率的上行压力可能重现。”\n“反之，若9月加息，且国内投资者将资本重新配置回日本资产的迹象显现，则可能推动日元更持久的复苏，并为长期JGB收益率带来更长期的缓解。”