通胀数据撞上AI基建财报，美股新高后本周迎“双重大考”

智通财经APP获悉，科技巨头财报季首周落幕，市场表现可谓超乎投资者预期。尽管初期业绩喜忧参半，但随着市场对AI资本开支的担忧逐步消退，整体情绪转向乐观。而上周五非农数据意外出炉后，美联储降息预期重新校准，美股周末收盘强势走高。

标普500指数上周五收涨0.6%，重回历史高位区间。

随着财报季步入后半程，市场焦点将继续在两方面拉锯：一是更多企业陆续披露业绩，二是经济数据能否为处在“加息与按兵不动”边缘的美联储提供校准依据。

本周三发布的消费者价格指数(CPI)已被市场重点标注。经济学家预计，整体CPI与核心CPI(剔除能源和食品)环比均上涨0.2%。周四将公布批发端通胀数据，生产者价格指数(PPI)预计涨幅也将高于上月。本周经济数据以周五的零售销售和密歇根大学消费者调查数据收官。

企业层面，本周财报日程相对平淡：周二Cava Group(CAVA.US)、周三云基础设施商Nebius Group(NBIS.US)和Cerebras Systems(CBRS.US)、周四应用材料(AMAT.US)将陆续发布业绩。

关键通胀报告定调未来加息路径

每一次通胀数据都可能改写政策叙事，而本周的CPI和PPI尤为重要。

美联储官员在下一步利率方向上已现分歧。上周疲弱的非农报告又为政策前景增添了不确定性——就业岗位减少的同时失业率却小幅下行，信号混乱。但鉴于美联储当前将通胀作为首要考量，若数据超预期甚至仅符合预期，官员们可能被迫重新考虑收紧政策。

美国银行经济学家Stephen Juneau上周五表示，上月的CPI很可能属于“一次性”异常，而“符合我们预期的报告将增强美联储在9月加息的理由”。

新任美联储主席面临的挑战与鲍威尔时期如出一辙。在就业市场信号尚不清晰(单月数据不足以判断过热或过冷)的背景下，顽固的价格压力仍将是决策的关键砝码。

周三公布消费者通胀，周四公布生产者价格。经济学家预计两者均将小幅上行，但正如上周五非农所展示的，市场真正紧盯的永远是“意外”。

AI基建情绪再检验

科技巨头通过资本支出、产品发布和人事变动为我们勾勒AI转型方向。从超大规模厂商的表态看，多数对现状感到满意且保持乐观。

但AI基础设施企业同样是衡量行业情绪和国际算力建设进展的关键风向标。

本周有三家重要玩家发布财报：Nebius Group、CoreWeave(CRWV.US)和Cerebras，它们所处的赛道与“美股七巨头”截然不同。

三家公司年初至今的股价表现，恰如AI行业冷暖不均的缩影：Nebius大涨122%，CoreWeave上涨25%，而芯片商Cerebras在风光IPO后却深跌35%。AI基建热潮看似“水涨船高”，实则个股分化严重。

正如“七巨头”今年走势参差不齐，云计算、数据中心和半导体板块内部同样赢家输家泾渭分明。未来几天的财报将揭示更多格局变化。

至少，在近两周强劲的市场铺垫下，美股重回历史新高，这些公司正处在一个对AI整体友好的窗口期。

两则动态重燃美联储独立性担忧

近期美债收益率上行，折射出市场风险感知升温。部分观察人士认为，这反映出美联储遭遇“信誉冲击”——华尔街似乎在质疑，央行官员是否愿意为遏制通胀而做出艰难决策。

上周五的就业数据与本周通胀报告，将共同影响投资者——尤其是债券市场——对美联储政策走向的判断。

但上周收盘时爆出两则新闻，或再度引发对美联储独立性的审视。其一，白宫通过一封信件重启对美联储理事丽莎·库克的撤职努力，信中称总统“依据2026年6月29日最高法院意见”正“考虑”将其免职。

其二，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特语出惊人：“凯文·沃什与总统有着从纽约到佛罗里达的长期密切关系，他们经常讨论经济。”

通常情况下，美联储主席与美国总统不会频繁交流;即便有，央行也会向媒体公布议程，以此作为维护独立性的惯例。

市场对此作何反应，以及债市还能保持多少耐心，将是本周的观察重点。