高盛集团（GS.US）拟发行挂钩波动率控制指数的可赎回票据，潜在年化票息达16.2%

金吾财讯|高盛集团（GS.US）旗下GS Finance Corp.计划于2026年8月12日发行、并由高盛集团提供全额无条件担保的自动可赎回或有息票据（Autocallable Contingent Coupon Notes），挂钩标的为“S&P 500 Futures 40% VT Adaptive Response 6% Decrement Index (USD) ER”（标普500期货40%波动率目标自适应响应6%递减指数美元超额回报）。票据期限约5年，预计于2031年8月12日到期，但可在特定条件下提前自动赎回。票据每份面额为1,000.00美元，发行价格为面额的100%。自2026年11月起至2031年8月，每个发行季度（2月、5月、8月、11月）的第7日为观察日。若任一观察日挂钩指数收盘价不低于初始水平，则票据将被自动赎回，投资者收回面额并获当期票息。自动赎回观察期自2027年2月起至2031年5月止。票息支付条件为：在观察日，若指数收盘价不低于初始水平的65%（票息触发水平），则投资者可获得每1,000.00美元面额40.50美元（即每季4.05%，折合年化最高16.20%）的票息，并乘以自发行日起至当前观察日的累计期数，再扣除此前已支付的全部票息；若低于65%，则该季不付息。该票息结构具有“记忆”特征，即后续观察日若条件满足，可补付前期未付票息。若票据未触发自动赎回，则到期支付取决于最终观察日（预计2031年8月7日）的指数收盘价：若不低于初始水平的50%，投资者收回面额1,000.00美元（若同时满足票息条件，则可获对应票息）；若低于50%，则投资者将承担指数下跌的损失，支付金额为1,000.00美元×（最终指数水平/初始水平），可能损失全部本金。该挂钩指数旨在通过规则化叠加提供对标普500期货超额回报指数的波动率调整敞口，其目标波动率为40%，最大杠杆为500%，且每日杠杆变动上限为100%；同时，指数每日将扣除年化6.00%的固定递减，即使指数未满仓投资。指数还利用均值回归、FOMC会议日程、月末效应等多重信号动态调整敞口。据估算，票据在定价日的理论估值约为每份885.00美元至935.00美元，低于发行价。本次发行由高盛关联公司担任承销商，票据不计划在任何交易所上市。