港股午后升幅微扩 恒指收涨0.54% 药明生物（02269）升10.83%

金吾财讯 | 港股午后升幅微扩，截至收盘，恒指涨0.54%，国企指数涨0.39%，恒生科技指数涨0.78%。

药明生物（02269）涨10.83%，联想集团（00992）涨8.33%，药明康德（02359）涨7.01%，九龙仓置业（01997）涨6.93%，百济神州（06160）涨5.26%。万洲国际（00288）跌3.10%，蒙牛乳业（02319）跌2.41%，恒基地产（00012）跌2.18%，银河娱乐（00027）跌1.97%，金沙中国有限公司（01928）跌1.93%。

黄金股普遍上扬，潼关黄金（00340）涨6.74%，中国白银集团（00815）涨6.67%，灵宝黄金（03330）涨6.55%，紫金黄金国际（02259）涨4.34%，中国黄金国际（02099）涨3.99%，山东黄金（01787）涨3.25%，紫金矿业（02899）涨3.12%。国元国际表示，本次金价上涨的核心传导路径清晰：就业与经济数据降温，导致加息概率下降，进而带动美债收益率与美元回落，最终使得黄金的持有机会成本下降。若后续非农就业等数据进一步确认劳动力市场放缓，市场交易逻辑可能由“担忧继续加息”转向“加息空间受限”，甚至重新讨论未来的政策宽松可能性。对于后市，研报判断金价突破4200美元构成右侧交易信号，市场正由“左侧筑底”转向“右侧突破”。但由于单月ADP数据指示意义有限，且金价在4300美元附近面临技术压力位，可能遭遇获利了结与前期套牢盘双重压力，因此尚不能确认新一轮单边上涨已完全确立。行情能否延续，需观察美国非农数据是否能继续低于预期、美债收益率能否稳定回落，以及金价能否在回踩中守住4160美元左右的支撑位。该行强调，港股黄金板块此前已较充分反映利空因素，调整充分。

博彩股走低，美高梅中国（02282）跌7.76%，新濠国际发展（00200）跌3.84%，澳博控股（00880）跌2.04%，银河娱乐（00027）跌1.97%，金沙中国有限公司（01928）跌1.93%，永利澳门（01128）跌1.03%。高盛发表研究报告指，美高梅中国第二季业绩符合该行及市场预期，物业EBITDA为23.3亿元，按季跌5%，符合市场预测介乎22亿至24亿元区间之内。若剔除低于假定理论的VIP赢率因素，经调整后EBITDA为约23.5亿元，按季跌8%，按年跌3%。该行引述管理层指，在世界杯结束后约两星期已重新观察到强劲的积压需求释放，访客量及博彩量均按周显着回升，过去一至两周行业每日博彩收入已重返首季水平，而美高梅表现更跑赢大市。高盛估算7月份行业赌收或接近210亿澳门元，按年跌幅收窄到5%至6%，对比6月跌幅达12%。

九龙仓置业收涨6.93%，摩根大通发表研究报告指，经常被市场视为“长年审慎”的九龙仓置业管理层对经营环境前景看法转至“乐观”，为市场带来惊喜，是公司多年来首次展现较高信心，认为最困难时期已经过去。同时，公司出乎预期修改派息政策，将派息比率由65%上调至90%。摩通指出，虽然今年下半年基数较高，但预期海港城的租户销售额将维持按年正增长，并跑赢大市，又预计2027财年的续租租金调整比率或会转正。随著时代广场对业绩的拖累减轻，预计公司2025至28财年的盈利复合年增长率达4%。该行将九置评级由“中性”上调至“增持”，目标价由23港元大幅升至35.7港元。

再鼎医药（09688）涨18.38%，花旗发表报告指，再鼎医药次季产品收入按季改善约11%至约1.06亿美元，符合该行和市场预期，令该行更有信心其中国业务可于2026年下半年企稳，并按管理层指引于2027年恢复显著增长。该行指，焦点日益转向即将到来的管线催化剂，并继续视zoci为主要价值驱动因素。该行将再鼎医药（ZLAB）美股目标价由44美元上调至45美元，已计入Tivdak获国家药品监督管理局批准后的影响，部分被2026财年KarXT收入下调，以及假设Vyvgart因2027年皮下注射剂型国家医保谈判而面临的定价压力所抵销。评级“买入/高风险”。

万洲国际跌3.1%，大摩近日发布研报称，由于万洲国际中国包装肉业务因前期市场推广投入上升及产品组合改变，导致单位利润同比下降，同时美国包装肉及屠宰业务于次季的利润受压，因此预期集团第二季整体经营溢利将同比录得中至高单位数跌幅。大摩略微下调万洲今年盈利预测约4%；目标价由12.7港元调降至11.4港元。

广发证券表示，港股方面，Q3迎来超跌修复窗口期，但后续仍有流动性收紧压力，本轮反弹持续性和幅度可能较难把握。港股盈利修复缺乏弹性，流动性仍是市场的核心定价变量。本轮AI产业周期的利润更多集中于上游硬件，而港股互联网平台仍处于资本开支扩张和行业竞争加剧阶段，盈利预期尚未形成稳定支撑。下半年流动性压力可能后移，但不会真正消失。