年内首例！长城资产获准增持建设银行，业内怎么看？

【导读】年内首例！长城资产获准增持建设银行

中国基金报记者 马嘉昕

近日，市场上迎来了年内首例全国性金融资产管理公司（AMC）增持国有大行的案例。

国家金融监督管理总局批复公告称，同意中国长城资产管理股份有限公司（以下简称长城资产）增持建设银行股票，持股比例不超过其总股本的1.99%，增持后合计持有建设银行股票合计不超过总股本的5%。

在业内看来，近年来，AMC加仓银行股的案例并不少见。长城资产本次获批增持建设银行更多是一种投资行为，不意味着AMC意图入股或控股商业银行。此外，此次批复也向市场传递了鼓励长线资金入市、稳定银行板块估值的信号。

长城资产对建设银行早有布局

对于本次增持，国家金融监督管理总局要求长城资产依照有关法律法规，履行相应法定程序，并及时报告进展情况。同时，在实施过程中，应遵守监管规定的持股比例要求，并应持续加强对外股权投资管理，认真履行股东职责，及时报告重大事项。

记者注意到，在本次增持获批之前，长城资产已经对建设银行进行一定布局。从建设银行披露的今年一季报看，报告期内，长城资产已持有该行H股78.65亿股，持股比例为3.01%，登记于香港中央结算（代理人）有限公司名下。

今年1月份，史剑担任建设银行董事的任职资格也获得监管机构核准。彼时，史剑为长城资产总裁助理，长城资产由此可深度参与建设银行的公司治理、风险管理等相关决策。

公开资料显示，长城资产成立于1999年，注册资本为468亿元，是由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的中央企业，设有32家分公司和7家控股公司。该公司长期专注于不良资产收购、管理和处置业务，累计处置不良资产规模已超2万亿元。

持股比例控制在5%以内

从长城资产本次增持规模上限来看，其单次增持规模上限为建设银行总股本的1.99%，累计持股上限锁定5%，刚好在资本市场举牌信息披露的临界点。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对记者表示，长城资产增持后持股上限不超过总股本的5%，或是基于三重考量：首先，按照商业银行股权管理规定，持股突破5%即触发“重要股东”准入核准，将持股比例控制在5%以内，可降低合规成本与治理风险。其次，防止过度集中持股引发风险传染。AMC的主责主业仍是不良资产处置，若持股比例过高可能使其过多承担银行经营风险，分散对主业的精力投入。最后，这一比例在保障AMC获得一定话语权和投资收益的同时，也兼顾投资灵活性与金融安全，平衡市场化投资与审慎监管之间的关系。

邮储银行研究员娄飞鹏称，监管机构对长城资产增持建设银行设置增持比例及持股比例上限体现了监管审慎原则，可防止过度集中持股引发风险传染，确保AMC专注于主责主业。

“耐心资本”入市有助于稳定板块估值

对于本次长城资产增持建设银行，董希淼认为，从历史来看，双方合作基础深厚，通过股权纽带，能够强化在不良资产收购、房地产企业纾困等领域联动机制，共同提升风险抵御能力。本次增持也有助于长城资产改善自身资产结构，其过往资产集中于房地产和问题债权领域，波动较大，获取建设银行稳定分红可增加收入来源，有效缓解经营压力，实现自身稳健发展。

在他看来，此次批复，在一定程度上表明金融监管部门的态度：一是鼓励长线资金入市，AMC作为“耐心资本”获准增持具有示范效应，意在引入长期稳定资金，稳定银行板块估值；二是认可AMC从单纯的不良资产处置向“不良+投资”双轮驱动方向转型；三是在风险可控前提下支持国有金融资本内部联动，通过股权纽带强化风险联防联控。

AMC近年密集增持银行股

近年来，AMC加仓银行股的案例并不少见。

例如，自2024年11月以来，中信金融资产通过协议安排及二级市场增持等方式，不断加仓中国银行H股股份，并于2025年底累计持有中国银行股份达158.89亿股，占该行总股本的4.93%。此外，在股份制银行中，中国信达与东方资产通过可转债转股等方式跻身浦发银行前十大股东，长城资产也在民生银行股东结构调整过程中增持。

对于AMC密集入股或增持上市银行，董希淼认为，这更多是一种投资行为。AMC资金实力较强，但投资回报率要求高，因此投资决策相对审慎。“在此背景下，股息率高且业绩稳定的大中型银行是较为理想的投资标的。同时，近年来，银行股价上涨明显，投资银行股为AMC带来丰厚收益。”

不过，董希淼也指出，这并不意味着未来AMC都要入股或控股银行。“当前，AMC对银行的投资大多以增加收入、获得收益为目的。与此同时，AMC正加速聚焦主责主业。例如，2025年，长城资产就转让了其所持有的长城华西银行9.43亿股股份，由四川银行接手。”

苏商银行特约研究员付一夫认为，AMC参股大中型银行并非简单的财务投资，而是构筑金融稳定共同体的重要环节。换言之，通过股权纽带，AMC可将化解风险的经验前置，更敏锐地洞察银行的资产质量变化，增强风险抵御能力。“本质上，这是国有金融资源分配优化、强化系统重要性机构股东治理结构的战略性安排。”

编辑：黄梅

校对：纪元

制作：小茉

审核：陈墨

注：本文封面图由AI生成

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