【券商聚焦】东方证券维持优然牧业买入评级 指盈利修复好于预期

金吾财讯|东方证券发布研报指，优然牧业(09858.HK)发布2026年中期正面盈利预告，预计2026上半年实现归母净利润7.39至9.03亿元人民币，较2025年同期的亏损2.97亿元实现大幅扭亏，盈利修复力度好于市场预期。 报告指出，中期业绩扭亏的核心原因是生物资产重估损失显著收窄。期内，原奶市场价格降幅收窄、淘汰牛价格持续上涨，叠加原奶单产提升及饲料成本下降，共同推动生物资产公平值减销售成本变动产生的重估亏损显著减少。同时，核心业务经营表现持续改善，原料奶业务受益于养殖效率提升带来的销量增长及饲料成本下降，反刍动物养殖系统化解决方案业务则通过产品迭代与业务结构优化，共同推动公司毛利额较2025年中期实现增长。 展望后续，东方证券认为肉牛及原奶价格向好趋势或可延续。考虑到牧业及原奶供需关系处于周期底部，且下半年为消费旺季，肉牛及原奶价格仍有一定概率上行，将在2026下半年继续带动淘牛收益及生物资产公允价值压力缓解。公司以智慧牧场为核心，持续推进全链路数字化战略，成本优势显著，盈利改善有望加速。 基于此，东方证券上调优然牧业目标价至5.14港元（前值4.97港元），维持买入评级。该行调整了盈利预测，上调2026、2027年归母净利润预测并增加2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为人民币16.6亿元、24.1亿元、33.2亿元。报告认为，牧业产能去化或加速，牛肉价格上行将继续缓解生物资产公允价值压力，奶价回升将驱动公司原奶业务盈利能力提振。估值方面，给予2026年12倍PE，按0.86的港元兑人民币汇率，得出目标价5.14港元。