科技股“挤泡沫”拖累 新基金发行骤冷

受7月市场调整加剧影响，公募基金新发市场骤然降温。

Wind数据显示，7月份基金发行成立规模为860.13亿元，较6月份的1358.34亿元锐减超三成。与此同时，7月份延长募集期的产品明显增多：截至7月底，年内共有150只基金产品延期募集，其中有近三成出现在7月份，且主要为权益类基金。

一边是新发基金规模骤然缩水，一边是延募产品密集涌现——二者交织之下，7月基金发行市场的“寒意”可见一斑。究竟是何种力量拖住了新基金入市的步伐？这轮调整又是否意味着市场风向的根本性转变？ 

发行降温

Wind数据显示，2026年前七个月（按基金成立日统计，下同），共有1036只基金发行成立，发行规模合计为7458.43亿元；基金成立数量同比增长24.07%，发行总规模同比增长15.51%。

从产品类型来看，今年前七个月股票型基金成立数量居首，为442只；混合型基金、债券型基金、FOF（基金中的基金）分别成立282只、164只、120只；国际（QDII，即合格境内机构投资者）基金、REITs（不动产投资信托基金）分别成立14只和12只。从募集规模来看，混合型基金以2464.86亿元领跑，占比33.05%；股票型基金、债券型基金分别募集1677.74亿元、1526.32亿元，占比分别为22.49%、20.46%；FOF产品募集1309.40亿元，占比约17.56%。

不过，7月份基金发行出现“急刹车”。

数据显示，7月份共有173只基金成立，合计发行规模为860.13亿元，较6月份的1358.34亿元减少36.68%；与去年同期对比，发行成立数量减少29只，发行规模减少17.98%。值得一提的是，7月新基金平均发行份额仅为5.21亿份，创下自2019年2月以来7年多新低。

对此，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙告诉记者，7月基金发行规模环比回落，主要受当月市场深度调整拖累，尤其是科技板块跌幅较大，直接压制了资金入市情绪，导致新发基金数量与规模双双下行。但他认为，当前科技股的大幅下跌属于“挤泡沫”过程，而非趋势性泡沫破裂，待估值消化后，后市仍存在回升的机会。

延期募集

受7月市场调整加剧影响，延长募集期的产品明显增多——在今年前七个月150只延期募集产品中，有近三成集中在7月“扎堆”出现，且以权益类基金为主。

从发行端看，7月共有161只基金启动发行，其中30只产品发布延长募集期公告。若将6月已开始募集、7月仍在调整期限的产品纳入统计，当月共发布54则延募公告，涉及43只产品。

延募频次亦有升温。在30只基金中，有6只在7月内两度或以上延长募集期。

例如，鹏华中证港股通内地金融ETF（交易型开放式指数基金）先后三次调整募集时间。该基金自7月1日启动发行，原定7月14日结束，此后募集截止日依次延至7月21日、7月31日及8月7日，认购窗口较最初安排延长24天。

华夏中证细分化工产业主题ETF、招商国证价值100ETF、工银中证光伏产业ETF、大成中证全指证券公司ETF、中航祥益等5只产品则两次延长募集期。其中，华夏中证细分化工产业主题ETF原定7月17日截止募集，经两度延募后调整至8月7日。

从延长时间看，按原定募集截止日与最终截止日之差计算，30只基金中有14只产品延长募集期限不超过7天，8只延长8至14天，5只延长15至30天，另有3只延长期限超过30天。

也有产品采取了“长跨度”策略。其中，华泰柏瑞中证港股通信息技术综合ETF于7月20日启动发行，原定仅4天便结束募集（7月24日），此后直接将截止日拉长至9月30日，募集期较原计划延长68天，是7月启动发行的基金中募集时间最长的一只。

此外，广发稳致、贝莱德行业轮动量化选股的募集截止日均由7月31日延至8月31日，延后31天；金鹰丰誉则由7月31日延至8月21日。

机构研判

A股市场在7月份经历了一波大幅回落的行情，上证指数一度跌破3800点整数关口，科创50指数、创业板指数出现大幅下挫，芯片半导体相关板块跌幅巨大，不少个股出现了腰斩的走势，市场悲观情绪蔓延。

不过，在不少机构看来，超跌反弹或是后续市场主线。

长城基金认为，资金负反馈接近结束，外盘科技逐渐企稳，当下迎来科技配置性价比阶段高点，市场有望企稳回升与结构扩散。结构上看好科技股反弹，制造与金融可能也有机会。当前市场景气正在扩宽，但从基本面定价看市场对部分非科技板块景气计价尚未充分，市场风格有望均衡，制造与金融亦存在修复空间。

蜂巢基金投研团队表示，本轮A股算力板块的深度调整，是情绪、资金、短期叙事共振的阶段性错杀，并非产业基本面反转。调整过后，算力硬件赛道的长期配置价值进一步凸显，维持板块中长期看好判断，精选其中技术领先、客户认可、订单驱动、产能足够、估值和业绩合理的板块和个股。 

在杨德龙看来，经过本轮大跌，许多科技龙头股已经逐步跌出合理价值区间，风险得到一定程度释放。

他认为，8月份市场整体大概率维持反复震荡走势，板块会持续轮动，单边上涨或是大幅杀跌的行情出现概率不高。