半年净利首破百亿元，大幅上调全年业绩！4000亿龙头直线涨停

8月4日，CRO龙头药明康德（603259.SH/02359.HK）A、H股同步高开，截至9时37分，A股开盘后快速封死涨停，报141.35元/股，涨停板上封单超35亿元；港股同步走强，报185港元/股，日内涨幅达13.57%，总市值约4300亿元。

消息面上，8月3日晚间，药明康德披露了上半年业绩，超出市场预期。报告期内，公司实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归属于上市公司股东的净利润110.8亿元，同比增长29.43%。这是公司净利润首次在上半年突破百亿元大关。

扣非口径下增长更为显著。上半年，公司经调整non-IFRS归母净利润为115.7亿元，同比大增83.2%；经调整non-IFRS归母净利率提升至40.0%。毛利率同比提升9.4个百分点至53.9%。盈利增速显著超越营收增速，规模效益正在加速释放。

分季度来看，第二季度表现尤为突出。公司单季实现营业收入164.62亿元，同比增长47.71%，环比增长32.37%，创单季度历史新高；归母净利润64.29亿元，同比增长31.49%，环比增长38.21%。

基于上半年的强劲表现和充沛的订单储备，药明康德全面上调2026年全年业绩指引。截至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单达664.30亿元，同比增长25.2%。

公司预计2026年整体收入由513亿元—530亿元上调至585亿元—605亿元；持续经营业务收入同比增速由18%—22%上调至35%—39%。此外，公司预计2026年经调整自由现金流由105亿元—115亿元上调至135亿元—145亿元。

为满足日益增长的客户需求，公司进一步加速全球产能布局，并提前启动常州新基地建设，预计2026年资本开支由65亿元—75亿元上调至75亿元—85亿元。

除业绩上调之外，公司同步披露A股员工持股计划草案，进一步绑定核心团队利益。本次员工持股计划拟面向不超过4000名管理人员、核心技术骨干授予不超过970.12万股A股，购买价格103.08元/股，资金来源为公司长期激励基金，总额不超过10亿元。

计划存续期60个月，分四期解锁，业绩考核锚定全年营收指标，若全年营收达到530亿元及以上，标的股票可100%归属；营收介于513亿元至530亿元区间，归属比例60%；营收未达513亿元则无法归属。清晰的业绩考核目标彰显管理层对经营目标的信心。此外，公司拟每10股派发现金红利5.1元（含税），合计派发约15.06亿元。

业绩的超预期表现引发券商密集上调评级与目标价。

中金公司发布研报指出，药明康德1H26业绩超过市场预期，主要因CRDMO业务模式持续发力、生产工艺优化、临床后期和商业化项目增加以及产能效率提高。由于需求旺盛、效率提高，中金上调2026/2027年净利润19.8%/32.2%至204亿元/253亿元，维持A/H股“跑赢行业”评级。A股目标价上调28.5%至167.0元，H股目标价上调42.6%至211.0港元。

兴业证券认为，药明康德是全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发项目，预计2026—2028年营业收入分别为605.65亿元、730.90亿元、871.07亿元，归母净利润分别为226.48亿元、278.93亿元、338.58亿元，维持“买入”评级。

南财投研数据显示，最近3个月已有17家券商给予药明康德评级，其中11家“买入”，1家“增持”，1家“强推”，1家“推荐”，3家“优于大市”；其中最高目标价为国泰海通证券分析师余文心给出的200.10元/股，最低目标价为天风证券分析师杨松给出的133.35元/股。

据21世纪经济报道统计，在30余家券商8月金股中，药明康德获得机构高达8次推荐。浙商证券认为，领先的CRDMO商业模式下，订单与业绩增长或持续超预期；平安证券指出，新分子成为药物研发新热点，公司领先布局新分子领域，多肽、小核酸等陆续进入规模化供应，充分享受局部蓝海红利。