货架C位易主 百威高端神话退潮

作者 /黄东

出品 /食事求真

便利店啤酒货架的位次更迭，藏着百威中国的滑落真相。

7月30日，百威亚太（01876.HK）发布截至2026年6月底的中期业绩，上半年实现收入31.71亿美元，同比下降1.4%；总销量下降2.2%至426.24万千升；利润率收窄236个基点至29.2%。

曾经稳居C位的百威系列，如今多被挪到货架上层边角。取而代之的是单价八元上下的国产中端产品。

高端市场份额十年跌去近十个百分点。本土品牌全线反超的背后，不是简单的低价竞争，而是百威渠道产品营销体系的系统性失速。

业绩失速高端阵地持续溃退

曾把持中国高端啤酒近半壁江山的外资巨头，已连续多个季度业绩承压。

2025财年，百威中国区销量下滑8.6%，收入下滑11.3%。2026年，颓势未止，上半年销量收入双降，二季度单季销量大跌9.7%，经调整EBITDA大降15.9%。EBITDA利润率从29.7%压缩至27.6%，盈利质量持续恶化。

一季度销量跌幅看似收窄，实则是以价换量的结果。收入跌幅远超销量，利润跌幅又大于收入。增长更多来自税费优化与非经营性收益，而非主业动销改善。这不是周期性波动，是结构性溃败。

第三方数据显示，百威在中国高端啤酒市场占有率从2015年的49.1%一路下滑至2025年的四成左右。

十年时间丢掉近十个百分点的份额，福建等传统票仓接连被华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒（600600.SH）等本土品牌蚕食。

核心病灶在渠道结构。百威资源高度集中在一二线城市夜场与高端餐饮。地级市县城与乡镇的分销网络近乎空白。即饮渠道持续低迷，直接命中其业务七寸。

本土品牌拥有覆盖省市县乡的四级分销体系，现饮非现饮渠道均衡布局。存量竞争环境下，单一渠道结构抗风险能力极弱。核心场景降温后，百威缺少下沉市场与居家消费渠道对冲。

百威曾尝试与快消品牌合作借渠道下沉，最终落地效果寥寥。销量下滑带动固定成本分摊压力上升，同时营销投入持续增加。利润两端受压，下滑幅度自然远超收入。

自救遇阻格局重构难回巅峰

面对颓势，百威启动多轮自救。

资料显示，百威曾连续六个季度主动优化渠道库存，目前库存量与周转天数已低于行业平均水平。管理层将其称为多方共赢的调整，为后续渠道拓展扫清障碍。

产品端补位中端价格带。2026年推出哈尔滨1900，切入八到十元主流价位，试图填补产品矩阵空白。渠道端押注即时零售，O2O渠道实现强劲双位数增长。同时针对新兴渠道开发专属产品，避免冲击原有经销商体系。

只是自救动作尚未转化为业绩反转。新品上市后市场反响平淡，中端市场本土品牌早已筑牢成本壁垒。同样定价的产品，本土品牌有稳定利润空间，百威受成本结构限制难以盈利。

渠道拓展同样艰难。经销商普遍反映百威高端产品动销慢，囤货占压资金，终端主推意愿不足。非即饮渠道的利润结构与即饮渠道完全不同。简单铺货无法重建终端利益链条。

营销端的差距仍在拉大。本土品牌深度绑定夜市、美食节、社区赛事，触达大众消费场景。百威营销仍聚焦音乐节、高端赛事与明星代言，圈层局限明显，难以渗透日常消费场景。

目前百威仍守住十五元以上超高端市场。科罗娜等品牌拥有较强的品牌号召力与用户忠诚度。但中端市场全面失守，等于丢掉了规模最大的消费基本盘。中国啤酒行业已彻底进入存量精耕阶段。百威要实现真正反转，不能只靠局部调整，必须完成全体系的本土化改造。

这条路的难度，远大于去库存与推新品。行业格局基本固化的当下，百威想重回巅峰的概率已经极低。

转自食事求真