粉笔投资巨亏5600多万，张小龙“炫富暴走”后遭“打脸”

雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

卸下上市公司CEO职务后，粉笔创始人张小龙遭遇“炫富”回旋镖。

7月29日，“粉笔网炒股巨额亏损”的话题登上微博热搜，引发网友热议。而这还要追溯至粉笔7月27日披露的盈利预告。

公告显示，粉笔于7月1日至7月7日期间出售了若干通过公开市场购入的ETF产品及上市证券，并录得约830万美元（折合人民币约5638万元）的总投资亏损。

讽刺的是，上个月在人大演讲时，还未卸下上市公司职务的张小龙曾公开“炫富”称，其通过炒股挣了5300万，因台下反应冷淡，张小龙一度情绪失控，甚至辱骂在场听众。

随着舆论的不断发酵，粉笔及张小龙后续迅速致歉。7月初，张小龙又因处理个人事务，辞去了上市公司CEO、董事会主席等职务。

而作为接棒张小龙的新CEO，盛海燕肩上担子不轻。今年上半年，粉笔预计实现收入不少于12.2亿元，同比减少不超过18.3%；利润更是由盈转亏，预计录得经调整净亏损不超过1.8亿元。

截至7月31日收盘，粉笔报收于0.355港元/股，较历史高点跌超97%，市值不到8亿港元。

粉笔投资亏5600多万，张小龙收“炫富”回旋镖

7月27日，粉笔披露了2026年上半年的业绩预告。其中，关于公司投资收益的内容引发不少网友热议。

公告显示，2026年7月1日至7月7日期间，粉笔已出售若干通过公开市场购入的ETF产品及上市证券，并录得约830万美元（折合人民币约5638万元）的总投资亏损。

截至2026年7月24日营业时间结束时，粉笔按公允价值计量且其变动计入当期损益的投资中，持有三间公众公司的上市证券，总价值约为850万美元。

粉笔强调，鉴于近期全球股票市场波动不稳，股价仍存在波动风险。董事会将密切监察集团投资组合的表现。

有趣的是，今年6月3日，还没辞去粉笔CEO等一系列要职的张小龙，在受邀前往中国人民大学演讲时，曾临时将主题调整为“AI时代的职业生涯规划”。

在演讲期间，张小龙自述：“我大概有8000万的现金，5月全部用来买成了股票，当天在路上算了一下，挣了5300万。我讲这个主要是为了炫富吧。”同时，他还称最优出路是炒科技股、美股。

不过，由于台下听众反应冷淡，张小龙后续情绪失控，怒称“不要觉得自己在人大就怎样，你们对一个新鲜事物给社会带来的改变是毫无感知的，所以你们找不到工作是应该的，社会不应该给你们工作。”

情绪激动的张小龙甚至还辱骂台下听众——“除了混进体制内，考个公务员混吃等死外，没什么本事。”该事件随即引发巨大争议。

随着舆论的不断发酵，6月4日，粉笔通过官方微博发布张小龙的署名道歉信。当日下午，张小龙也亲自发布致歉声明。

而“祸从口出”的张小龙，最终为其行为付出了代价。7月8日，粉笔官宣张小龙因需处理个人事务，辞去公司CEO、董事会主席等职务。

另据天眼查，7月22日，北京粉笔初心科技有限公司发生工商信息变更，张小龙卸任法定代表人、执行董事、经理职务，罗成兴接任法定代表人、经理并担任董事。

7月28日，张小龙又卸任北京粉笔上岸科技有限公司法定代表人、执行董事、经理等职，同样由罗成兴接任法定代表人、经理并担任董事。

接连辞去数家粉笔系公司的要职后，张小龙近日又因粉笔披露的这封盈利预告中涉及的投资亏损内容遭遇“回旋镖”。

7月29日，“粉笔网炒股巨额亏损”的话题冲上微博热搜。

有网友嘲讽道：“粉笔网张小龙自己炒股炒成这样，还有空教育人大的学生炒股，人大学生不理会他，他还恼羞成怒，招笑。”

预计上半年营收下滑，利润由盈转亏

投资巨亏的背后，粉笔的基本面表现也不容乐观。

7月27日披露的盈利预告显示，经粉笔初步评估，公司预计今年上半年将录得不少于12.2亿元的收入，相较去年同期14.92亿元的收入减少不超过18.3%。

粉笔表示，公司上半年收入的下滑，主要是由于通过招录类考试提供的职位空缺下降，以及国内招录类考试培训行业的竞争持续加剧带来的培训服务销售下跌所致。

而在利润端，今年上半年，粉笔预计将录得不超过2亿元的净亏损，去年同期则录得净利润2.27亿元，同比由盈转亏。

此外，粉笔预计上半年的经调整净亏损不超过1.8亿元，而去年同期的经调整净利润为2.72亿元。

对于公司利润指标恶化的情况，粉笔解释称，主要是受到收入减少，以及公司主动优化员工架构而向离职雇员支付的遣散费影响。

雷达财经注意到，近5年来，粉笔的雇员数量呈现出持续下滑的态势。

据粉笔2025年年报，2021年至2025年，粉笔的雇员数量分别为8964人、7440人、7325人、7177人、7005人。而自2023年起，被粉笔优化的员工大部分系全职教师。

具体来看，2023年，粉笔的全职教师净减少716名。2024年，其全职教师又减少了199名。到2025年末，粉笔共有全职教师2870人，同比又减少了156人。

值得一提的是，据界面新闻，自2023年一季度起，粉笔便开始探索大模型与教育的结合。

2024年7月，粉笔举办“粉笔AI 智教无界”发布会，正式推出自研的首个专注于职教行业的垂域大模型，并宣布即将上线粉笔AI老师“粉笔头”。

此后，粉笔又陆续推出粉笔公考AI刷题系统班、事业单位AI刷题系统班、教师面试AI点评系统班等一系列AI产品。

不过，目前来看，粉笔AI产品尚未挑起公司的营收大梁。财报显示，2025年，粉笔AI刷题系统班贡献收入0.38亿元，仅占公司总营收的1.42%。

与此同时，粉笔的两大主业也在不断“失血”。2025年，粉笔培训服务业务实现营收22.89亿元，同比减少2.2%。

同期，公司图书销售及其他业务全年录得营收3.87亿元，较上年同期减少13.7%。

对此，粉笔表示，主要是由于市场竞争加剧，图书销售减少，而图书销售的减少是由于销量下滑。实体图书及辅导资料销量的下降，大致符合中国消费者近期从实体图书转向电子图书的趋势。

张小龙留下的“烫手山芋”，盛海燕能接得住吗？

业绩转亏下，粉笔新官上任的CEO盛海燕无疑面临着不小的压力。

一方面，随着国内考公形势日趋严峻，考公培训行业的竞争已进入白热化阶段。

据中新网，2026年国考计划招录3.81万人，同比减少0.16万人，但报考人数却创下新高。

国家公务员局公布的数据显示，共有371.8万人通过了用人单位的资格审查，通过资格审查人数与录用计划数之比高达98∶1。

而此前的2023年至2025年，这一比例分别为70:1、77:1、86:1。

在持续升温的“考公热”影响下，考公培训行业市场持续扩容。华经产业研究院预计，到2030年，行业市场规模将突破237亿元。

与此同时，大量中小机构纷纷入局，加剧了行业竞争。粉笔在其2025年年报中也明确提及，市场竞争已进入新的阶段，大量小机构以低价策略加剧竞争，对其传统业务的增长造成了现实压力。

博研咨询发布的《2026年中国公务员培训行业发展现状与市场占有率及排名研究分析报告》显示，根据可交叉验证的多源市场调研数据，2025年，中公教育凭借24.7%的市占率位列行业第一。

华图教育以21.5%的市场份额紧随其后；粉笔以13.2%的市占率位居第三；腰果公考则位居第四，市占率约8.9%。

不过，在部分地区或细分市场，中小机构的市占率却丝毫不逊色于粉笔等头部企业。如展鸿教育在西南地区市占率达18.7%，笔航公考在长三角区域面试培训细分市场占有率达22.3%。

另一方面，粉笔“跌跌不休”的股价，也是盛海燕亟待解决的难题之一。

同花顺iFinD数据显示，2023年上市之初，粉笔的股价曾一度高达15.04港元/股。但截至今年7月31日收盘，公司股价报0.355港元/股，较历史高点跌超97%，市值不到8亿港元。

除此之外，如何修复因前CEO张小龙不当言论带来的品牌形象损失，也是摆在盛海燕面前的一大考验。

张小龙退场后，“盛海燕时代”下的粉笔将何去何从？雷达财经将持续关注。#社区达人·分享营地# $粉笔(HK|02469)$