新股前瞻｜万亿级AI落地大潮下，众安信科携亮眼成绩单冲刺港股

在人工智能（AI）技术浪潮席卷全球的当下，企业级AI解决方案市场正经历着从“概念验证”到“价值落地”的关键转型期。企业不再满足于零散的AI工具，而是寻求能够深度嵌入核心业务流程、产生实际业务成果的综合性解决方案。

在这一背景下，众安信科（深圳）股份有限公司（以下简称“众安信科”）开启了赴港上市的步伐。近日，这家成立于2021年的企业级AI解决方案提供商再次递交招股书，申请在港交所主板上市，联席保荐人为工银国际与国联证券国际。

此次再递表，众安信科有哪些亮点值得关注呢？

深耕企业AI转型的“最后一公里”

众安信科将自身定位为一家面向企业的AI解决方案提供商，专注于智能营销及智能运营两大核心领域。其业务逻辑清晰地指向了当前企业AI应用的最大痛点——如何将先进的AI技术与复杂的业务场景相结合，跨越从技术到价值的“最后一公里”。

公司的解决方案并非空中楼阁，而是建立在两大核心技术支柱之上：统一的AI基座“XK-QianAI”和AI智能体矩阵“QianNexus”。XK-QianAI作为技术底层，负责在客户封闭的系统环境中整合、结构化数据，并统一调度AI能力。截至2026年5月31日，该基座已积累了超过1200个思维链（CoT）和超过100万个知识库，涵盖了详细的业务流程、产品资料和商业知识。这构成了公司深厚的“行业Know-how”壁垒，使其AI解决方案能够理解并适应金融、科技、零售等高度监管和流程复杂的行业特性。

在此之上，QianNexus作为执行与调度层，将AI能力封装成超过1200个AI智能体和50多个AI超级助理，嵌入到端到端的业务工作流中。这种“基座+智能体”的架构，使得众安信科能够为客户提供从初步诊断、方案设计、实施部署到持续优化的一站式服务。其解决方案可以模块化或方案式交付，并支持远程、现场或混合部署，灵活性极高，旨在帮助企业以最小的基础设施改造成本，实现AI赋能。

智通财经APP注意到，中国企业级AI市场正处于前所未有的扩张期。据弗若斯特沙利文数据显示，这一市场规模从2021年的191亿元（人民币，下同）增长至2024年的690亿元，年复合增长率高达37.9%，预计到2030年将达到4740亿元。市场的快速扩容，验证了众安信科进入赛道的时机选择。

值得一提的是，众安信科务实的商业模式也取得了显著成效。公司的客户基础在报告期内实现了爆发式增长，累计服务客户数量从2023年底的88家激增至2026年5月底的409家，年复合增长率高达102.5%。客户群体广泛覆盖金融服务、信息科技和零售等行业，其中不乏大型企业和国有企业。公司采用直接销售模式，这虽然对销售团队的专业能力要求极高，但有助于与客户建立紧密的合作关系，深入理解其需求，这也是公司能够保持较高客户留存率并成功实现交叉销售的关键。

不过，这种深度绑定的模式也带来了客户集中度较高的风险。招股书显示，报告期内，公司来自五大客户的收入占总收入的比例分别为74.7%、62.7%、43.0%和54.7%。其中，与关联方众安集团的交易占比较高，尽管这一比例呈下降趋势，但其业务关系的变化仍可能对公司业绩产生影响。此外，公司也面临AI行业技术迭代迅速、市场竞争加剧、对少数关键人才依赖等普遍性风险。

高增长与高投入并存

众安信科的招股书最引人注目的部分，无疑是其颇为亮眼的财务表现。近年来，公司不仅实现了收入的指数级增长，其盈利能力和毛利率也呈现出令人印象深刻的改善趋势，揭示出其商业模式强大的可扩展性。

从收入端看，公司的总营收从2023年的2.26亿元，增长至2024年的3.09亿元，再到2025年的4.77亿元，年复合增长率高达45.4%。进入2026年，增长势头不减，仅前五个月的收入就达到了1.99亿元，相比2025年同期的1.23亿元，同比增长高达62.7%。收入结构上，智能运营解决方案的收入占比从2023年的32.6%提升至2025年的54.0%，成为公司第一大收入来源，显示出公司在帮助企业提升内部管理效率方面的强大实力。

更值得关注的是其盈利质量的飞跃。公司的毛利从2023年的3090万元飙升至2025年的1.76亿元，毛利率更是从13.7%大幅提升至37.0%。2026年前五个月，毛利率依然维持在36.5%的水平。这一显著改善的核心驱动力，正是其AI智能体规模化部署带来的“自动化红利”。随着AI智能体数量的增加，公司能够在不显著增加边际人力成本的情况下服务更多客户和处理更复杂的任务，从而极大地优化了成本结构。招股书指出，智能营销解决方案的毛利率从2023年的4.6%提升至2025年的42.1%，正是得益于AI与自动化技术的深度整合，降低了对传统电信服务等外部采购的依赖。

盈利能力的提升直接反映在净利润上。公司于2023年、2024年和2025年分别录得净利润1010万元、3320万元和3910万元，净利率也从4.5%提升至8.2%。2026年前五个月，公司延续了盈利态势，录得净利润420万元，而2025年同期则为净亏损900万元，实现了扭亏为盈。

然而，在亮丽的利润表背后，现金流量表则揭示了公司处于高速扩张期的另一面。报告期内，公司的经营活动现金流持续为负，2024年、2025年及2026年前五个月的经营现金流出净额分别为2810万元、3940万元和1480万元。这主要是由于业务规模快速扩张导致运营资金需求激增，特别是贸易应收款项和合约履行成本的大幅增加。截至2026年5月31日，公司的贸易应收款项已达1.97亿元。这表明，公司的增长在很大程度上依赖于对客户和项目的先期投入，对自身的流动资金管理提出了较高要求。

此外，为支撑未来的持续增长，众安信科在研发上进行了战略性重投入。研发开支从2023年的1090万元激增至2025年的9260万元，体现了公司巩固技术护城河的决心。此次IPO募集的资金，计划将最大一部分用于进一步提升研发能力，支持AI基座和AI智能体平台的长期技术路线图。

综合来看，众安信科的IPO路径，既踩在了企业级AI从“试点”走向“规模化部署”的市场节点上，也面临着从“生态孵化”走向“独立运营”的治理考验。其增长故事的真正验证，将在于上市后能否持续降低客户集中度、改善现金流质量，并在技术投入与商业回报之间找到更稳健的平衡。