加仓广发证券、中信证券！公募二季度增持券商股

随着公募中报的披露完毕，公募持有券商股的动向也浮出了水面。二季度，主动型基金整体增持券商股。广发证券、中信证券等多只个股被增持数千万股。不过也有多只券商股被减持。

南开大学金融研究院院长田利辉向券商中国记者表示，二季度公募增持券商股折射出资本市场预期重构与机构配置逻辑的深度转变。此举本质上是资金对“政策红利释放+行业周期反转”的提前定价。一方面，资本市场深化改革提速，注册制优化、互联互通扩容等政策催化券商核心业务增量。另一方面，经济复苏预期下市场交投活跃度提升，驱动经纪、两融等传统业务弹性释放。

主动公募增持券商股

截至二季度末，Wind数据显示，主动型基金重仓持有券商股（A股及H股）合计8.9亿股，较一季度末增加2.4亿股。持有券商股总市值约162.25亿，占主动型基金持股总市值的0.33%，较一季度末上升0.09个百分点。

从个股来看，二季度增持最多的券商股依次为广发证券、中信证券、华泰证券、东方财富以及国泰海通，增持股数依次为6615.98万股、5601.55万股、5085.82万股、3126.34万股、2578.39万股，累计有34只券商股获得增持。

华安证券、国信证券、信达证券、中泰证券、银河证券的减持股数比较靠前，减持数量分别为2628.46万股、1079.94万股、1049.95万股、922.55万股、503.36万股。

就二季度末，主动基金重仓券商股的持股数量来看，前五的券商依次是中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券以及东方财富，持股数量分别为1.41亿股、1.4亿股、1.15亿股、0.91亿股以及0.7亿股。从持股市值来看，前五券商依次为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券以及东方财富，持股市值分别为40.48亿元、25.46亿元、23.67亿元、21.24亿元、14.22亿元。

二季度末，持有中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券的基金数分别为263只、193只、172只、118只、49只，分别较一季度末环比增长100.76%、89.22%、95.45%、210.53%、226.67%。

田利辉称，公募基金的增持行为暗含三重逻辑：其一，基于均值回归的低估值修复；其二，对资本市场制度红利释放的β行情押注；其三，将券商股作为市场情绪“晴雨表”的战术性配置。然而，需警惕市场波动与政策落地节奏差异带来的扰动。增持现象揭示了机构投资者对“金融支持实体经济”框架下券商角色升级的共识，其持续性取决于改革红利的兑现力度与市场风险偏好的边际变化。

兴业证券称，受益于权益市场交投活跃度持续维持高位，券商板块持仓市值环比上升。由于科创牛市下头部券商直投、另类投弹性突出，叠加科创跟投带来的业绩增长预期，二季度主动基金增持龙头券商。

还有分析师表示，二季度主动型基金增持券商股主要系：科技行情演绎及市场成交额高企推升券商业绩预期，叠加资金面扰动因素减弱，基本面景气度延续支撑板块估值上修。

继续看好券商板块机会

不少分析师对于券商股的后续表现相对比较乐观。东吴证券非银分析师孙婷认为，2026年以来资本市场环境持续优化，市场交投活跃度显著提升，共同驱动非银板块景气度上行。截至2026年7月下旬，年初至今全市场日均股基成交额达到32907亿元，同比提升98%。非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。另外，当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。

中金公司认为，2026年机构对券商板块的关注度和配置比例均有明显提升，但相较过往季度，特别是市场表现较好的季度，仍显著低配。基于2025年—2026年上半年业绩的增长水平，板块估值向上提升的空间依然较大；并且大财富、科创投资、境外扩表三条主线下，长期业绩增长确定性更强，短期股价催化也有望陆续兑现。

开源证券表示，券商板块估值和机构持仓仍在历史低位，而中报业绩预告增长强劲，财富管理、资产管理、机构业务、投行和国际业务等成长型业务高增，行业中长期成长性提升，继续看好头部券商估值重塑。

招商证券称，考虑年内权益市场景气度持续、股权投资收益提供业绩弹性，固收“资产荒”持续、利率震荡下行，券商板块业绩有望高增。当前低估值、低持仓与高增长业绩之间存在显著错配，板块估值性价比突出，建议重视这一配置窗口。

中信建投非银及金融科技首席分析师赵然称，预计46家上市券商2026年合计营业收入8330亿元，同比增长49%，归母净利润3331亿元，同比增长56%。当前券商估值仍在中性偏低区间，与行业当前景气度和边际改善幅度并不匹配，看好后市预期差修复空间。