高盛：降金沙中国(01928)目标价至19.5港元 次季EBITDA逊预期

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，降金沙中国(01928)今年EBITDA预测7%，明后两年预测亦微调。高盛维持金沙中国“买入”评级，目标价由20.8港元下调至19.5港元，基于12倍2026年预测企业价值对EBITDA估值。该行认为，股价现价相当于今年次季8.8倍经调整EBITDA，提供7.6%股息率，估值吸引。

金沙中国公布第二季业绩，期内经调整物业EBITDA为4.3亿美元，远低于该行及市场预期，主要受贵宾厅赢率异常偏低(1.35%，对比首季3.58%及理论值3.3%)及中场赢率低于正常水平(20.4%，对比首季21.4%)影响。若撇除赢率因素，经调整EBITDA约5.17亿美元，按季跌16%，同比跌8%，仍受世界杯期间博彩消费分流及区内旅游趋势偏弱影响。

高盛指出，金沙中国第二季整体赌收市占率按季跌2.2个百分点至24%，其中贵宾厅转码数市占率按季跌3.5个百分点至21.4%，中场及角子机市占率按季微升0.4个百分点至26.3%。管理层承认次季业绩令人失望，并指次季负面赢率影响达8,700万美元，为历史最高，但未见结构性原因导致赢率持续偏低。该行预期，金沙中国赌收市占率将回升至25%，每日营运开支稳定于670万美元，预测第三季及第四季物业EBITDA分别回升至5.54亿及5.97亿美元。