两高重拳出击 内幕交易司法解释迎重大修订7月27日起施行

大湾区经济网7月27日讯，据央视新闻客户端报道，资本市场的法治屏障正在进一步加固。7月24日，最高人民法院、最高人民检察院联合发布《关于修改〈最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释〉的决定》（法释〔2026〕13号），自2026年7月27日起正式施行。这是该司法解释自2012年出台以来的首次重大修订，剑指内幕交易犯罪中出现的新情况、新变化。

此次修订的核心亮点在于"堵漏洞、织密网"。在关键主体监管方面，新增规定明确"控股股东、实际控制人或者相关决策人员向关系密切人员透露形成内幕信息初步意向的时间，应当视为动议的初始时间"。这一条款直击实践中常见的"时间差"套利行为——过去，一些内幕信息知情人利用从形成初步意向到正式公告之间的时间窗口，通过关系密切人提前布局交易，修订后这一灰色空间将被彻底封堵。

在完善内幕交易阻却事由方面，修订内容同样精准。一方面强调上市公司收购必须符合收购目的，防止收购人员利用"暗仓"从事内幕交易；另一方面强调预定交易必须真实、合法，防止行为人利用虚假合同、指令或计划规避法律制裁。同时，明确"披露"的公开性要求，坚持从严把握不构成内幕交易的抗辩事由，持续织密法网。

在规范体系衔接方面，此次修订确保了与证券法、期货和衍生品法的协调一致，并与2022年最高人民检察院、公安部关于刑事案件立案追诉标准的规定保持衔接，推动形成行政监管与刑事司法的立体化追责体系。

近年来，随着注册制改革深入推进，资本市场信息披露的重要性愈发凸显，内幕交易对 market 公平性的损害也更加敏感。从康得新到*ST奇信，从医药到半导体，内幕交易案件涉及领域越来越广、手法越来越隐蔽。此次两高联手修订司法解释，释放出依法从严惩治证券犯罪的强烈信号，为资本市场稳健运行提供更加有力的司法保障。

市场人士普遍认为，此次修订将有效提升内幕交易犯罪的打击精准度，增强投资者信心，对维护资本市场"三公"原则具有深远意义。随着7月27日正式施行，A股市场的制度环境将迎来新一轮优化。