里昂：降宁德时代(03750)目标价至770港元 毛利率连续两季按季回落逊预期

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，将宁德时代(03750)H股目标价由820港元下调至770港元，宁德时代(300750.SZ) A股目标价由570元人民币下调至535元人民币，重申“高度确信跑赢大市”评级。 第二季净利润同比增长36%、按季增长9%至225亿元人民币，带动上半年净利润达到该行全年预测的45%，整体表现符合市场预期。

然而，毛利率按季下跌1.7个百分点至23%，为连续第二个季度出现按季回落，表现逊于预期。毛利率表现令人意外，主因下游价格竞争激烈，导致成本传导未能于第二季实现，料短期股价将承受压力。公司同时宣布200亿至400亿元人民币的股份回购计划。

里昂预期，随着钠离子电池于今年下半年启动生产，其较低的成本结构将有助公司重获成本竞争力。同时，现时估值相当于今明两年预测市盈率18倍及15倍，亦可为股价提供支撑。该行将公司今年至2028年净利润预测下调1%至4%，以反映较低的毛利率预期。