长鑫科技登陆科创板｜诺延资本：以长期产业资本，筑国产存储自强之路

7月27日，长鑫科技正式登陆科创板。作为大陆唯一可大规模量产通用DRAM（动态随机存取存储器）的IDM企业站上资本市场舞台。于国产存储而言，这是突破海外巨头垄断的标志性一步；于诺延资本而言，这是坚守硬科技长期主义、践行产业投资使命的实力答卷。

十年深耕DRAM赛道，千亿级重资产、超千道工艺壁垒横亘前路，加之行业周期深度下行、海外技术封锁层层围堵，多数外部资本选择观望退出；同时，部分出资人也因项目投资周期长、回报兑现慢，提出退出诉求。纵使前路重重考验，诺延资本坚守耐心资本底色，坚定不移选择难而正确的道路，与长鑫存储一路同行，穿越产业寒冬，见证中国存储“从0到1”、从亏损到盈利的历史性跨越。

逆周期重仓，做硬科技企业的长期陪跑者

2021年10月，诺延资本设立诺延芯悦投资合伙企业（有限合伙）专项基金，与深圳投控共同成立和管理的芯辰私募创业投资基金合伙企业（有限合伙），专项投资了合肥长鑫项目。

彼时，长鑫存储（现长鑫科技）正处于产能快速爬坡、技术攻坚17nm及DDR5预研的关键成长期，企业完成超百亿元融资但尚未盈利。2022至2024年，行业遭遇深度下行，企业累计亏损超300亿元，海外制裁持续施压，DRAM国产替代前路漫漫。

不同于追逐短期收益的财务资本，作为昊盛科技集团旗下产业型投资机构，诺延资本锚定国家“十四五”战略性新兴产业规划，笃定存储芯片将成为数字经济的基础硬件，也是实现国内科技自主可控的关键赛道。始终坚信，无论全球产业格局如何变动，中国必然攻克DRAM技术壁垒，逐步打破海外厂商长期主导的市场格局，搭建国产存储自主供给体系。

周期低谷，是检验产业资本初心的试金石。在长鑫最艰难的蛰伏期，诺延资本选择坚守，以长线资金为企业托底，让长鑫安心攻坚17nm工艺、DDR5、HBM高端存储技术，放手推进合肥、北京三座12英寸晶圆厂扩产布局。没有聚光灯，没有敲锣打鼓，只有对产业规律的敬畏与坚持。

2026年长鑫迎来业绩爆发：一季度实现营收508亿元，同比暴涨719.13%；归母净利润达247.62亿元，彻底扭转多年亏损局面；月产能达29万—30万片，可量产全系列DRAM产品，服务阿里云、字节、腾讯、小米等主流客户。本次科创板上市，诺延布局近五年的核心项目迎来价值兑现。这笔穿越周期的布局，成为产业投资长期主义的范本。

不止长鑫：并购赋能，构建半导体国产替代产业矩阵

长鑫存储的成功，并非单一项目的偶然收益，而是诺延资本全产业链纵深布局的必然成果。作为深耕产业并购与战略投资的私募股权机构，诺延资本当前管理总规模200亿元，旗下21支基金落地投资50余家优质硬科技企业。以“控股并购+产业链深耕”双轮驱动，助力国内半导体产业链布局和生态完善。

在存储赛道，诺延资本完成两大关键布局：

1.长鑫存储（DRAM）：重仓国内唯一通用DRAM量产IDM龙头，为存储国产化核心企业提供资本支持，助力产业链关键环节稳定发展；

2.诺亚长天（2D NAND）：2025年完成对SK海力士2D NAND存储芯片业务（SHM）的全资收购，推动上市公司普冉股份对诺亚长天及SHM的100％控股，完成完整的非易失性存储全球产业链布局，并购落地后普冉股份市值大幅攀升，充分验证并购整合协同价值。

依托深耕半导体25年的产业团队，诺延资本深度覆盖半导体材料、设备、设计、制造、封装、存储全环节，主导多起跨国并购，整合海内外优质产业资产，助力国内半导体降低对海外供应链的依赖程度。

聚焦五大硬科技赛道，以产业资本赋能新质生产力

除了半导体领域，诺延资本的产业版图已延伸至五大国家战略赛道，依托“并购+产业投资”的体系化打法，挖掘并支持细分领域头部企业成长：

1. 集成电路

重点布局存储、碳化硅、半导体设备、电子材料领域，依托投资、产业孵化与资源整合，助力完善国内芯片产业链关键环节，协同推动半导体产业集聚发展。

2. 新型显示

完成恒美光电、恒新光电、新美材料完整产业链布局，通过收购韩国LG化学、三星SDI光学资产，实现偏光片及上游膜材料全链条国产替代，恒美光电跃升全球产能前列，打破日企长期垄断。

3. 商业航天

投资九盛卫星，支持建设中高轨卫星运营平台，依托现有轨道资源、频率资源及相关运营资质，深耕激光通信、量子加密、语义通信技术研发，参与天地一体空间信息网络建设。

4. 人工智能

孵化昊盛智能，投资阶跃星辰等优质AI企业，布局大模型、工业智能体方向，助力打通AI底层技术、终端应用与产业落地链条。

5. 新能源

聚焦异质结光伏、储能、氢能赛道，投资正力新能、莒纳科技、兴储世纪、希磁科技等企业，业务覆盖光伏制造、钠离子储能、绿氢催化等环节，赋能新能源产业发展。

扎根产业、耐心相伴，诺延资本的长期投资底色

成立至今，诺延资本斩获“融中年度最佳并购机构”“半导体领域最具成长性投资机构”“硬科技投资机构TOP20”等数十项行业权威荣誉。这份认可，源于诺延资本始终坚守的投资哲学：关注赛道龙头、深耕产业链、陪伴穿越周期、赋能国产创新。

不追逐短期风口，不谋求快进快出，以集团CVC的产业基因，做硬科技企业穿越周期的长期合伙人。长鑫科技的上市高光，印证了长期产业资本的价值；普冉股份并购存储业务实现市值跃升、恒美光电吸并全球偏光片先进产能、九盛卫星搭建全球通信网络…...一个个标杆项目，持续书写国产硬科技突围故事。

站在新的产业起点，诺延资本将紧跟国家战略性新兴产业发展方向，深耕集成电路、新型显示、商业航天、人工智能、新能源五大核心赛道，挖掘产业链关键核心标的。依托并购整合疏通产业链卡点，依靠长期资金陪伴硬科技企业成长；一方面为出资人带来稳健可持续的投资回报，另一方面助力国内新质产业稳步发展。

未来，诺延资本将继续陪伴更多国产硬科技企业稳步成长，助力企业登陆资本市场、参与全球市场竞争。（CIS）

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