中信建投：市场W型筑底 AI仍是中长期增长主线

观点网讯：7月26日，中信建投证券发布策略周思考报告《W型筑底，市场“震荡再平衡”》，认为市场短期仍将围绕“震荡再平衡”展开，指数预计有望延续W型底部构筑过程。

报告指出，7月以来市场面临阶段性流动性压力，监管层密集释放维稳信号。7月20日证监会召开稳市场专题座谈会，类平准机构通过增持ETF、买入权重股等方式稳定市场信心，多家央企上市公司发声回购、增持、分红。

数据显示，2026年4-6月期间两融资金净流入超过4000亿元，7月以来已撤出超过3000亿元，其中7月17日、20日分别净流出约800亿元、600亿元，近期几个交易日已呈现短期企稳迹象。

增量资金方面，6月下旬到7月中旬的4周时间里，TMT行业主题型ETF资金流入超过1600亿元。二季度北向资金单季度净流入规模约1580亿元，为开通以来第三高水平，仅次于2023年一季度与2019年四季度；2026上半年北向资金净流入约1418亿元，相较于2022-2025年间出现明显改善。

报告同时提示，资金持仓配置高度集中。二季度电子行业大涨90%，主动型基金对电子行业的配置比例和超配比例实现翻倍，电子和通信行业配置比例合计达到60.3%，超配比例达到14.9个百分点，存量资金腾挪空间日益有限。

外部扰动方面，中东地缘冲突反复发酵，推动布伦特原油价格重回90美元/桶上方，7月以来10年期美债利率从4.4%左右攀升至4.7%附近。目前市场预期年内美联储可能加息两次，7月议息会议按兵不动的概率从月初时的78%降至66%。

产业层面，报告认为AI中长期逻辑并未破坏。Kimi K3以2.8万亿参数、100万Token长上下文形成“高性能/可控成本”新叙事，短期对海外闭源前沿模型形成边际压力，中长期有助于扩大AI与算力基础设施总体需求。

谷歌二季度自由现金流降至-59亿美元，为上市数十年来首次转负，全年资本开支指引从1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元，管理层预计2027年还将显著增长。报告认为这验证了“需求强、供给受限、订单可见度高”的供需错配格局仍将延续。

配置层面，报告称AI仍是中长期增长主线，建议优先关注上游材料设备与国产算力等业绩和订单确定性强的环节，同步推进结构再平衡，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域。

行业重点关注方向包括AI（上游材料设备、国产算力等）、中游制造出口链（新能源、机械、船舶等）、上游资源与红利防御等。

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。