科创50再跌3.78%，一个三度验证的底部信号再次出现了

当市场恐慌到极点时，聪明钱正在做一件极其规律的事，而且过去三次，它从未失手。

7月的A股，跌得让人心慌。

截至7月23日收盘，科创50收跌3.78%，月内已重挫19%；而上证指数月内下跌超5%，较5月14日阶段性高点下跌9%。7月17日更是本轮调整最惨烈的一天，上证指数暴跌3.05%击穿3800点，科创50重挫7.12%跌穿60日均线，创业板指收跌7.15%。

恐慌情绪蔓延之际，一股大资金却在逆势买入。

但就在同一天，646.93亿元资金逆势涌入宽基ETF，创年内单日净流入最高记录。紧接着7月20日，再流入590.61亿元，为年内单日净流入第二高。7月13日至17日，宽基ETF单周净流入1561亿元。

这不是"在进场"，这是"在抢筹"。

按广发证券(000776)策略团队的统计，这是本轮牛市以来的第三次资金高峰。前两次分别是2024年"924"（政策底+市场底共振）、2025年4月（关税冲击下的极限维稳）。

一个规律正在浮现：每一次出现这种级别的资金涌入，A股都在砸一个坑。而每一次坑砸完，市场都涨回去了。

无一例外。

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复盘历史：三次出手都是底部

2024年以来，国家队这样的大资金托底共发生过3次。逐一复盘发现，结论比想象中更有规律。

第一次（2024年2月）：沪指击穿2700点，3300亿增持

2024年初，雪球产品集中敲入、微盘股流动性危机爆发，引发市场震荡下跌，沪指于2024年2月5日跌破2700点至最低2635点。

2月6日，中央汇金公告称：扩大ETF增持范围，持续加大增持力度、扩大增持规模。据测算，整个一季度，汇金增持ETF约3300亿元。

2月6日当天，沪指大涨3.23%。随后开启了一段持续三个月的反弹行情，至2024年5月20日，上证指数涨至3171点，区间涨幅超20%。

第二次（2024年9月）：政策资金共振，科创50暴涨超50%

2024年9月中下旬，沪指再度下探至2689.7点，市场信心低迷。

9月24日，一行一局一会联合发布会推出一揽子政策，央行创设证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。中国国新、中国诚通相继入场，分别增持央企科技类ETF与多只央国企主题ETF。

此后“924”行情开启，当天沪指大涨4.15%，沪指在数个交易日里涨至最高3674点。事件后5个交易日，科创50暴涨53.5%。

第三次（2025年4月）：关税冲击下明确"类平准基金"定位

2025年4月，美国关税冲击引发全球资产价格大幅波动，A股三大指数急跌。

4月7日当天，上证单日暴跌7.34%。汇金在当日盘中公告：已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。中国诚通、中国国新等也同步官宣增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF。当日宽基ETF净流入超570亿元，全市场22只宽基ETF成交额超过10亿，合计成交额达到1165亿元。

市场随后连续反弹，情绪修复速度较快，后续并未出现深度二次探底，彼时的调整成为自“9·24”行情后最深的“黄金坑”。

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三条铁律：大资金入场的信号意义

纵观2024年以来国家队的三次入场，可以归纳出几条规律：

第一：天量流入是"跌出来"的。四次事件（含本轮）发生前60个交易日内，上证自高点回撤均超10%。没有深度下跌，就没有天量流入，这个信号天然是"跌出来"的。

第二：百发百中，中长期普遍正收益。从历次增持后的市场表现来看，事件后次日，上证指数全部收涨；拉长到20个交易日、60个交易日以及120个交易日来看，上证指数普遍上涨超10%。

第三：出手即底部。2024年2月6日增持前一天，指数见到波段底部。2024年9月24日前5天为阶段性底部，2025年4月7日当天为波段底部，此后市场均开启反弹行情。三次增持的时间点，几乎就是三次底部的时间点。这不是巧合，大资金入场本身就是底部确认的一部分。

这意味着：如果历史规律继续有效，本轮大概率仍是一个"黄金坑"，但坑的形状和爬出坑的速度，可能跟前三次不完全一样。

风险提示：历史规律不能简单外推，已完成样本统计意义有限。每次的市场结构、外部环境和政策力度均不相同，事后归纳不等于未来保证。

本文基于公开数据研究，所涉历史规律不构成任何投资建议，也不预示未来表现。市场有风险，投资需谨慎。