巴克莱宣告科技IPO“黄金时代”降临：多领域AI创新周期罕见重叠，市场承接能力高于2021年上市高峰期

智通财经APP获悉，全球科技IPO市场正站在一个历史性的转折点上。巴克莱银行科技、媒体与电信(TMT)股票资本市场主管Jamie Turturici周三在接受采访时，将当前科技行业IPO市场称为“黄金时代”，称其职业生涯中“从未见过这么多创新周期同时发生”。

这一判断恰逢中国AI独角兽月之暗面(Moonshot AI)传出以500亿美元估值冲刺Pre-IPO融资的消息——尽管SpaceX上市后股价腰斩的阴霾尚未散去，但资本市场对新一轮科技IPO浪潮的期待正在超越短期波动。

巴克莱的“黄金时代”论断：六大创新周期共振

Turturici指出，当前涌向公开市场的科技公司群体已远不止于人工智能核心领域，而是涵盖了电力基础设施、数据中心、机器人、自动化、国防技术和太空等六大板块。他描述当前阶段为典型的5至6年IPO周期中的大约第三年。

巴克莱的重点上市储备项目数量已达到六年多来的最高水平，很可能超过去年的16家科技公司IPO。这一储备规模与上半年全球IPO市场的爆发式增长形成呼应。安永(EY)数据显示，2026年上半年全球IPO募资额达1936亿美元，同比飙升210%。尽管IPO数量下降7%至509宗，但SpaceX以863亿美元的募资规模成为历史上最大的IPO，占全球上半年总募资额的45%。

市场承接力：165万亿市值与8.3万亿闲置资金

Turturici认为，市场对吸收激增供应的担忧被夸大了。Turturici对市场承接能力的信心建立在三个核心数据之上。首先，全球股票市场总市值已达165万亿美元，较2021年IPO峰值时期的120万亿美元增长40%。其次，日均交易量比2021年高出140%。第三，货币市场基金中闲置资金达8.3万亿美元，而2021年仅为5万亿美元。这些数据构成了他对市场承接能力乐观判断的核心依据。

这些数字意味着，即便OpenAI、Anthropic、Databricks、Stripe等一批超级独角兽同时上市，市场的深度和流动性也足以消化。高盛此前预测2026年美国IPO募资额将达到创纪录的1600亿美元，是2025年约480亿美元的三倍多。

从中国到美国：AI独角兽排队入场

在巴克莱高调宣告“黄金时代”的同时，中国AI大模型赛道最激进的资本扩张样本正在浮出水面。据悉，月之暗面计划于8月启动赴港上市前最后一轮融资，目标投前估值高达500亿美元，最快6个月内登陆港股。

这家成立于2023年4月的清华系AI公司，在不到三年半的时间内完成了估值从天使轮3亿美元到Pre-IPO轮500亿美元的惊人跃升。2026年是月之暗面资本扩张最为迅猛的一年：1月至2月连续完成三轮融资(5亿、7亿、7亿美元)，估值从100亿美元攀升至180亿美元;5月完成约20亿美元D轮融资，估值达200亿美元。自年初至今，公司累计融资已超39亿美元，总融资额超过376亿元人民币，成为中国大模型创业公司中累计融资最多的企业。

这一资本狂奔的直接催化剂是Kimi K3——一款2.8万亿参数的开源权重模型，被公司称为全球规模最大的开源模型之一。K3的发布在华尔街引发震撼，被摩根士丹利分析师Gary Yu称为“中国大模型全面追赶美国领先者的信号”。伯恩斯坦分析师Robin Zhu则直接称其为“全垒打”。商业化层面，月之暗面的年度经常性收入(ARR)在2026年一季度突破1亿美元，5月突破2亿美元，6月进一步突破3亿美元。

北美方面，Anthropic正积极筹备IPO，已选定摩根士丹利、高盛和摩根大通担任主承销商，最快有望于今年10月完成上市。公司今年5月完成融资后估值已升至9650亿美元，首次超过OpenAI。而OpenAI已将IPO时间表推迟至2027年，较原计划进一步延后。据统计，包括OpenAI、Anthropic在内的AI公司IPO储备总价值已达约3.6万亿美元。

在估值对标上，月之暗面500亿美元的目标处于一个微妙的位置——OpenAI最新估值约为3000亿美元，Anthropic约615亿美元。考虑到地缘政治风险和芯片获取限制，这一估值反映了中国AI公司的特定折价。

SpaceX阴影：最大IPO的“破发”警示

然而，“黄金时代”并非没有阴影。SpaceX(SPCX.US)6月以135美元发行价上市，募资863亿美元创历史纪录。上市首日收于160.95美元，随后在散户涌入下飙升至225.64美元。但截至7月22日，股价已跌至115.26美元，较发行价下跌约15%，较高点回落约50%。市值较高点蒸发超1.2万亿美元。

SpaceX的破发暴露了AI概念股估值泡沫的风险。公司2026年第一季度营收46.94亿美元，净亏损高达42.76亿美元。上市一个月内跌破发行价，给新股上市市场“泼了一盆冷水”。

Turturici对此并不担忧。他认为，近期新上市科技股(尤其是SpaceX)表现不佳并非主要问题——大多数大型IPO不太可能在9月之前进行，这应给行业留出复苏时间。投资者对优质私营公司的需求依然强劲，足以抵消短期波动。

但Turturici认为，近期新上市科技股——尤其是SpaceX——的表现不佳并非主要问题。他指出，大多数大型IPO不太可能在9月之前进行，这应该能给该行业留出复苏的时间。投资者对优质私营公司的需求依然强劲，足以抵消短期波动。S3 Partners数据显示，SpaceX空头持仓已飙升至约250亿美元，占流通股比例高达29%。此外，8月4日二季报后SpaceX首批解禁股份(最高9.115亿股)将进入市场，相当于IPO流通盘的1.4倍。但历史经验表明，即便是2012年Meta上市后暴跌近50%，最终也在14个月后重返发行价上方。

行业分化：软件股的“AI红利”与硬件赛道的全面开花

在AI硬件与基础设施类公司主导IPO浪潮的同时，Turturici还指出，软件公司并非没有机会——只要它们能证明自身业绩受益于AI并拥有稳固的竞争优势。今年4月受AI威胁担忧引发的软件股普遍抛售之后，投资者开始更密切地关注该行业的细分领域。网络安全和基础设施软件公司正从AI中获得不错的发展动力。

“现在你真的开始看到投资者们认真分析这方面的形势，”Turturici表示，“如果你是一家网络安全公司或基础设施软件公司，你实际上可能会从AI中获得不错的发展动力”。这一判断暗示，软件板块中那些能够证明自身业绩受益于AI、并拥有稳固竞争优势的公司，仍将在IPO浪潮中获得资本的青睐。

巴克莱的投资银行家们报告称，买方对公开科技发行的需求已达到多年高点。这一需求不仅来自AI赛道，还广泛分布于电力基础设施、数据中心、机器人、自动化和国防技术等领域。安永的报告也印证了这一趋势——IPO储备项目越来越由AI和硬科技(半导体、数据中心、机器人、先进制造)定义。