连亏三年负债率74%，控股股东“输血”能救这家老牌药企吗？

截至2026年第一季度末，广济药业资产负债率达74.12%，短期借款、一年内到期的非流动负债合计为10.97亿元，同期货币资金为3.29亿元

投资时间网、标点财经研究员  吕贡

连亏之下，老牌维生素龙头拟定增“补血”。

湖北广济药业股份有限公司（下称广济药业，000952.SZ）近日发布修订后的《2026年向特定对象发行A股股票预案》。预案内容显示，广济药业控股股东长江产业集团拟以自有资金及/或合法自筹资金，认购公司向其发行的A股股票。广济药业本次发行预计募集资金总额不超过6亿元（含本数），扣除发行费用后，将全部用于偿还借款和补充流动资金。

数据显示，近年来，广济药业的资产负债率逐年攀升，截至2026年3月31日已达到74.12%，这加大了公司债务融资的成本。广济药业指出，虽然公司一直坚持不依赖有息负债的发展模式，但随着各项业务拓展，债务融资难以满足公司业务长期发展的资金需求。公司方面表示，此次定增有利于优化资本结构，提高抗风险能力；同时，发行的股票由控股股东全额认购，有助于提升公司控制权稳定性以及投资价值。

广济药业的资产负债率情况（%）

数据来源：公司财报、同花顺iFinD

广济药业成立于1969年，于1999年在深交所上市，是一家历经50余年的国有高新技术企业，也是全球主要的维生素B2产品供应商，其产品矩阵覆盖维生素B2、B6、乳酸及乳酸盐系列产品、葡萄糖酸系列产品等多个品类。

同时，广济药业还是国内少有的兼顾“生物发酵”和“化学合成”技术、且在生物发酵方面具有突出优势的现代化医药企业。目前，公司正大力推进科技创新，旨在实现从生产制造型向创新引领型企业战略转型。

然而广济药业当前所面临的经营压力不容忽视。数据显示，2023年至2025年三年间，广济药业累计净亏损8.40亿元，其中，子公司济宁公司或是拖累业绩的主要因素之一。因部分产品正处于工艺优化周期，产能尚未得到充分释放，叠加生产线调试阶段推高的单位生产成本及市场端产品售价波动的共同影响，最终子公司济宁公司陷入持续亏损的经营状态。2025年，子公司广济药业（济宁）有限公司净利润录得-2.45亿元，而广济药业医药制造业（济宁公司）产品的生产量、销售量同比分别大幅下滑84.96%、90.54%。

进入2026年，上市公司亏损态势延续。根据最新业绩预告，广济药业预计2026年上半年归母净利润区间为-6600万元至-5100万元，归母扣非净利润为-7400万元至-5900万元，。

不过整体来看，公司亏损规模同比有所收窄。对于上半年的减亏，广济药业方面表示，得益于公司内部精细化运营管理优化、降本增效等相关工作的持续推进，期间费用较上年同期显著下降；另外，公司期内对闲置资产处置收益同比也有所增加。

广济药业2026年上半年业绩预告情况（万元）

数据来源：公司公告

资金端，这家老牌药企的压力仍在逐年加大。截至2026年第一季度末，广济药业短期借款、一年内到期的非流动负债分别达到5.67亿元、5.29亿元，合计为10.97亿元；公司同期账面上的货币资金为3.29亿元，短债缺口超过7亿元。

本次由控股股东全额包揽的定增，正是为了破解这一局面。广济药业方面表示，发行完成后公司资金实力将显著增强，资产负债率也将有所改善，有利于降低公司财务风险，提高偿债、后续融资及抗风险能力。

不过，广济药业亦提示了潜在风险。其指出，此次发行完成后，短期内可能导致公司净资产收益率、每股收益等指标出现一定程度的摊薄；并且，该方案目前尚需经过多方审批，最终能否顺利实施仍存在不确定性。

另有分析指出，6亿元的定增，本质上是为广济药业争取到了“喘息窗口”，这家老牌药企最终能否走出连续亏损、资金承压的低谷，核心不在于账面上是否多出一笔流动资金，而是公司能否借此将积累了几十年的生物发酵技术优势，真正转化为产品竞争力。