陪跑5年，高瓴收获一个科创板IPO

高瓴，又收获一个IPO。

7月21日，珠海泰诺麦博制药股份有限公司（以下简称“泰诺麦博”）正式登陆科创板。作为深耕全人源单克隆抗体领域的创新药企，它创下两项标志性行业记录：既是科创板第五套上市标准重启后的首家申报受理企业，也是上交所“资深专业机构投资者”制度落地以来，走完规则发布、企业认定、审核注册、挂牌上市全流程的首个完整示范样本。

作为这套制度“喝头啖汤”的企业，泰诺麦博此次IPO选定的资深专业投资者是高瓴。早在公司2021年A轮融资阶段，高瓴便入局投资，一路陪伴企业走到上市。放眼股东阵容，除了高瓴之外，泰诺麦博还集结一批头部产业资本与一线创投。据天眼查信息，公司成立十年来，累计融资总额超20亿元，康哲药业、招银国际、中金资本、格力金投等近30家产业资本、市场化投资机构均位列股东名单。

瞄准破伤风防治领域

公开信息显示，泰诺麦博2015年在珠海成立，公司拥有一对极具互补性的核心创始搭档，一位是国际著名病毒学专家、美国杜克大学教授廖化新，手握数十年单抗前沿科研积淀；另一位是深耕医药产业多年的郑伟宏，拥有成熟药企运营、商业化落地实战经验，科研与产业能力强强搭配，堪称生物医药赛道的“黄金创业组合”。

二人创业的核心切入点，瞄准了大众熟知却暗藏风险的破伤风防治领域。众所周知，破伤风是一种几乎家喻户晓的凶险疾病。即便现代医学已经如此发达，破伤风一旦病发，在积极治疗的情况下病死率仍高达30%～50%。目前临床上对破伤风以预防为主，也就是在出现伤口的第一时间注射破伤风预防针。然而，虽然破伤风针已经有百年历史，目前仍然存在过敏风险较高、起效较慢等难以克服的缺点。

针对行业痛点，泰诺麦博依托自主全人源单克隆抗体平台实现技术革新，为破伤风防治带来颠覆性解决方案。公司整体聚焦抗感染、血液制品替代两大临床刚需赛道，搭建起梯度完整的创新药管线。

公司拳头产品斯泰度塔单抗（商品名：新替妥）具备全球首创属性，是全世界首款获批上市的重组抗破伤风毒素单克隆抗体，也是抗感染领域首个被国家药品监督管理局药品审评中心认定为突破性治疗药物的国产创新生物药。2025年2月，该产品获批上市，同年顺利纳入国家医保目录。此外，另一款核心管线芮特韦拜单抗，针对婴儿RSV感染预防，上市申请已获受理并进入优先审评通道。

由于创新药研发周期长、投入大，也伴随着较高的不确定性。2023年至2025年，泰诺麦博研发投入分别为3.93亿元、4.25亿元和3.44亿元，3年累计超过11.6亿元，且全部费用化。公司核心产品虽然已经开始商业化，但目前仍处于未盈利阶段。

耐心资本跨周期陪伴

泰诺麦博创立以来，累计融资超过20亿元，股东名单中云集了康哲药业、高瓴、招银国际、中金资本、格力金投等近30家投资机构、产业方。上市前，该公司还完成了最后一轮融资。招股书显示，2025年3月，泰诺麦博以13.47元/股的价格进行了一轮增资，宁波康凯、安达瑞景、琴创领航等投资方参与。该轮融资总金额2.73亿元，投后估值达到52.69亿元。

值得注意的是，本次上市背后，高瓴是贯穿泰诺麦博完整发展周期的耐心“陪跑者”。把时间拨回2021年。彼时，高瓴旗下基金高瓴辰钧参与泰诺麦博A轮融资，以1亿元认购公司新增注册资本，对应投前估值为14.66亿元；完成工商变更后，持股比例为6%。

当时的泰诺麦博还没有获批上市的产品，也没有药品销售收入，核心产品斯泰度塔单抗尚处于临床一期。换句话说，高瓴作出投资判断时，公司距离产品获批约4年，距离IPO约5年，远未进入上市确定性较高的阶段。

从2021年首次入股到2025年IPO申报，高瓴持有时间已超过4年；到公司正式上市，则超过5年。能够在临床早期作出判断，并跨越研发、获批和商业化周期持续持有，背后也有长期积累的科技投资经验作为支撑。泰诺麦博招股书显示，珠海高瓴及其管理基金近5年已有赛分科技、山外山、微导纳米、药康生物、普源精电、翱捷科技、纳微科技等7家被投科技企业登陆科创板，超过上交所规定的相关认定标准。

高瓴项目负责人表示：“创新药投资的价值，往往需要经过较长时间才能被验证，我们看重的是公司团队在全人源抗体领域多年的技术积累，以及围绕未满足临床需求持续推进产品转化的能力。过去5年，高瓴持续陪伴企业完成临床试验、工厂建设、产品上市、市场推广全链条发展，坚定看好能够真正解决临床痛点的创新生物医药成果。”

“资深专业机构投资者”制度首个落地案例

2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度。

而泰诺麦博是科创板第五套上市标准重启后首家获受理的企业，也是“资深专业机构投资者”制度落地后的首个公开披露案例。公司根据上交所相关规则，认定珠海高瓴私募基金管理有限公司为资深专业机构投资者。

按照上交所规则，资深专业机构投资者需要同时满足多项要求：不仅要具有丰富的科技投资经验和良好的投资记录，还要在发行人IPO申报前较长时间进入并持续持有一定比例股份，同时满足独立性和合规性要求，避免临近上市突击入股。

有机构人士分析，这项制度的出发点，是借助专业机构的历史投资经验、专业判断和真金白银的长期投入，为判断第五套标准企业的市场认可度与成长性提供参考。“首个”的意义不只在于机构身份，更在于新制度完成了从规则发布、企业认定、审核注册到正式上市的完整闭环，为市场提供可参考的标准化实践样本。

泰诺麦博这一标杆案例落地后，将进一步引导一级市场资金向早期、前沿未盈利科创企业倾斜，让真正具备原创技术的创新药企、硬科技公司获得更长时间的资本支持，完善资本市场对新质生产力的配套融资体系。

校对：苏焕文