日韩股市，集体高开！

【导读】日韩股市集体高开，日本股市快速拉升

中国基金报记者 李智

7月21日，日韩股市集体高开，韩国KOSPI指数早盘一度跌超1%，随后震荡拉升，最新报6523.02点。

周二公布的初步数据显示，韩国7月前20天的出口较上年同期增长52.3%，其中半导体出口激增180.6%，而汽车出口则下降了10.6%。从目的地来看，韩国7月对中国出口同比增长94.1%，对美国出口增长39.6%。

花旗在新兴市场资产配置中下调韩国股市评级，将韩国股市评级从“高配”下调至“战术性中性”。该行称，韩国半导体和内存基本面仍强，但市场波动率显著上升，资金仓位和散户杠杆产品放大了波动，因此需要战术性降低风险敞口。

广发证券表示，KOSPI指数本轮调整呈现“低估值、高恐慌”特征。从持仓结构看，KOSPI指数长期呈现“外资撤、散户接”的对手盘格局。综合来看，KOSPI指数仍处于价格深度调整、杠杆初步释放但尚未形成系统性流动性危机的阶段。后续应重点观察三条风险传导链：一是外资净流出扩大、散户承接减弱，推动市场由筹码转向增量卖出；二是杠杆ETF由逆市申购转为下跌赎回；三是信用融资、衍生品保证金与未收金强平同步恶化，可能令局部调整演变为主动与被动去杠杆共振。

此外，日本股市震荡拉升，日经225指数涨超1%，最新报64846.99点。

高盛表示，日本决策层近期的言论表明，他们正在探索将更多国内储蓄引导至本土资产的途径。与直接购买相比，对政府债券的潜在支持可能更多来自于信号传递和正向反馈循环。

George Cole策略师在一份报告中指出，根据日本政府养老金投资基金（GPIF）目前的资产配置框架，如果将国内债券的持有比例从约27%提高至31%，还有大约750亿美元的空间可以增加日本政府债券的持仓。

编辑：江右

校对：纪元

制作：小茉

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