重磅！滴普业绩预喜，营收翻倍！“收益品质大幅改善”藏超预期拐点

7 月 17 日盘后，滴普科技（01384.HK）发布 2026 年上半年业绩预告，市场期待已久的半年经营数据正式落地——$滴普科技(HK|01384)$

据公告披露，2026年上半年营业收入区间为2.66亿至2.91亿元人民币，较2025年同比增长101%-120%，实现翻倍！且公告中暗藏一句“收益品质大幅改善”，令想象空间拉满——毛利、现金流、盈利等指标会如何？中期报告一出，滴普随时都可能再次引爆港股市场。

一、复盘历史财务：收益品质三年持续向上，提质增长路径已充分验证

先拿招股书与已披露年报客观数据做对照，看懂 “收益品质” 到底对应哪些硬指标，才能看懂本次预喜的含金量：

1.毛利率持续爬坡

2022 年整体毛利率 29.4%→2023 年 40.1%→2024 年 51.9%→2025 全年 55.1%。

核心驱动是高毛利AI业务占比逐年飙升：2025 年 AI 相关业务收入 2.54 亿元，占全年总营收 61.3%，同比增速 181.5%。高附加值 AI 智能体解决方案持续替代低毛利数据基建项目，是收益品质最核心支撑。

2.营收持续放量

2022 年营收 1.00 亿元→2023 年 1.29 亿（+28.4%）→2024 年 2.43 亿（+88.3%）→2025 全年 4.15 亿（+70.8%）。

公司营收体量连年扩张，连续多年保持两位数高速增长，叠加高毛利 AI 业务权重持续扩张，规模效应逐步释放，持续带动收益品质稳步修复。

3.亏损明显收窄

2024 年全年净亏损 12.55 亿元，2025 年收窄至 9.35 亿元，同步收窄25.5%，经调整亏损同比大幅收窄超 70%；

公司长期维持高额研发开支，持续打磨底层 AI 技术与行业解决方案，筑牢产品竞争优势；与此同时伴随营收体量连年扩容，销售、研发费用率自 2023 年起逐年下行，规模效应持续释放。叠加高毛利 AI 业务收入占比不断提升，收入结构优化有效对冲前期大额研发与市场投入压力。

过往市场担忧 “高增长低盈利”，但财报已经证明：增长不是单纯堆项目，而是高价值 AI 订单占比提升，也就是公告所说 “收益品质” 持续升级。

二、预喜公告“收益品质大幅改善”，半年报有可能带来哪些惊喜？

除了营业收入较2025年同比翻一倍多，大家认为滴普在中期报告中，滴普还会为市场带来哪些惊喜？

结合公司业务节奏和订单释放，正式的半年报大概率在以下维度超市场预期：

惊喜一：高毛利业务收入占比刷新纪录，毛利率再上新台阶

我们知道，其2025年全年 AI 相关业务收入占比已达61.3%，结合2026年上半年岳阳临港、中交、上海船舶设计院等长周期定制 AI 项目的批量涌入，低毛利传统数据业务交付占比持续压缩。本次收入暴涨不是零散订单拉动，核心是滴普完成核心产品升级，把原先 FastAGI 体系迭代为 DeepexiOS 企业 AI 操作系统，标准化平台更容易批量交付客户，这也是高毛利业务占比持续抬升的底层原因。实际半年报中，高毛利业务的收入占比大概率还会再次刷新纪录，并直接带动整体毛利率再创阶段新高，整体毛利率有望在 2025 年 55% 基础上继续飞升。

惊喜二：持续费收入规模提升，现金流结构迎来质变

过往零散项目居多，站在 2026 上半年维度，往年交付的政企 AI 平台集中进入年度运维、模型迭代续费周期，持续性收入有望实现阶段性提速，这一点并未被市场充分计入测算。

更具弹性的是远期增量是今年落地岳阳临港全域产业 AI 平台这类长周期、多模块政企合作，单项目生命周期拉长，持续费收入增加。

一次性交付项目减少，常年系统迭代、平台运维、定制化模型调优这类持续性收入占比持续提升，现金流结构优化，收益稳定性大幅增强，属于品质改善核心维度。

同期落地的华为云合作，将为 DeepWorks 智能体云端推理应用提供高性能算力支撑，双方还会围绕多行业打造联合解决方案，拓宽产品落地渠道，为后续拓展云端业务筑牢算力基础。

惊喜三：费用率延续下行，经调整亏损收窄幅度大幅超预期

在营收高增、高毛利业务占比提升双重加持下，单位收入分摊的销售、研发费用持续下降，亏损规模有望相较 2025 年明显收窄。

公司不再单纯追求营收体量扩张，而是收入结构持续优化，正式迈入高质量商业化增长周期。

惊喜四：东吴研报预测正在实现，年营业收入有望实现翻倍且扭亏为盈

6月12日，东吴证券首次覆盖滴普科技，并给予“买入”评级，目标价75.1港元。报告核心判断非常明确：滴普科技正处在从高投入期迈向高回报期的关键阶段，随着AI业务快速放量、毛利率持续改善以及费用率下行，其判断滴普有望在2026年迎来业绩拐点——2025年公司经调整亏损已大幅收窄至约2754万元，同比收窄超过七成，距离盈亏平衡仅一步之遥，故东吴证券预测，其2026年营业收入有望达到约9.21亿元，同比实现翻倍以上增长，并有望实现GAAP口径盈利转正。

三、上半年收益品质质变，下半年产业订单同步共振

2026年上半年订单带来的收入成果，相信此次市场已经有目共睹；而下半年该如何？根据现有情况，下半年可预测继续迎来业绩催化集中落地、收入升级：

（1）7月6日，滴普官宣与岳阳临港高新技术产业开发区管理委员会订立《岳升产业AI平台招商合作协议书》，岳升产业 AI 项目约5 亿元规模，整体规划包含一处线下运营枢纽与五大数字化功能模块，属于长期全域运营型项目。

其中，约2亿元人民币将作为专项资金，用于搭建并落地滴普科技岳阳区域运营服务中心，搭建区域产业 AI 服务平台开展常态化运营，内部布局数智能力底座、园区物流大脑、产业链智能招商平台、企业 AI 服务助手、政企协同智能助手，用来支撑企业接入、行业模型开发与 AI 应用部署，承担整套项目整体建设、长效运营的核心职能。对于滴普来说，这是一笔可持续产生稳定服务收入，区别短期一次性工程单。

（2）6月30日，滴普公布成功斩获中交建筑集团六建鹿寨零碳产业园智能化项目，合同总额 2286.6 万元。短短半个月，公司接连牵手多位万亿级央企巨头——基建领域落地中交建筑鹿寨零碳产业园、中建海宏工程管理 AI 两大标杆项目，叠加此前落地的中国海诚等标杆项目，已覆盖工程建筑核心场景——滴普的AI能力已在建筑场景中跑通验证，从图纸到工地、从内地到港澳，产业AI的规模化复制正在成为现实。

（3）7 月 17 日滴普在 WAIC 上和华为云达成战略合作，拿到稳定的高性能算力，用来支撑 DeepWorks 智能体开展云端推理相关应用。双方后续还会共同开发适配不同行业的 AI 方案，算力条件到位后，滴普拓展云上业务会更顺畅，也能借助华为云的客户资源拿到更多合作机会，成为下半年重要的业务增长助力。

对市场来说，虽然一份业绩预告只有寥寥数语，却胜过万言。这份预告所传递的，正是港股18C企业从“讲故事”到“交答卷”的身份转换。它告诉所有人：这家公司已经不需要靠未来预期来维系市场信心，而是可以用实实在在的经营趋势说话。

业绩预喜是一面小小的旗帜，插在滴普从高投入迈向高回报的那个分水岭上。风已经吹起来了，接下来，等待中期报告正式揭晓答案的那一刻。