摩根大通警示美股去杠杆进程未结束 市场震荡调整周期或持续三个月

金吾财讯 | 摩根大通全球市场策略团队最新流动性报告指出，美股自 6 月开启的全面去杠杆周期尚未收尾，杠杆股票 ETF、场内期权、券商融资保证金账户三大资金渠道仍存在持续降杠杆空间，高杠杆资金持续离场将在未来数月持续压制大盘，尤其前期资金拥挤的半导体、AI 科技板块波动会进一步放大。机构通过量化指标测算，若要将杠杆股票 ETF 资产规模相对底层标的市值的比例回落至 4 月前期平稳水平，市场需要经历约三个月区间震荡行情。

行情震荡本身具备天然去杠杆效应，波动会持续侵蚀杠杆产品净值，加速高风险资金出清；数据显示，存储芯片相关杠杆 ETF 自高点规模缩水 34%，全品类杠杆股票 ETF 规模缩水 13%，但杠杆相对市值占比回落幅度有限，整体市场杠杆水位仍处于历史偏高区间华尔街见闻。存储赛道杠杆 ETF 杠杆倍数为市场均值三倍，也是本轮板块大幅回调的核心诱因，叠加 7 月仍有增量资金涌入杠杆产品，拉长市场出清周期。

宏观层面，美联储鹰派加息预期、中东能源地缘风险双重压制风险偏好，高杠杆资金避险抛售行为会放大指数波动，短期美股难以走出趋势性上涨行情，市场将维持反复震荡格局，直至杠杆水平回归合理区间。