ST京蓝半年度业绩扭亏为盈 战略转型成效初显，摘帽进入倒计时

2026年7月13日晚间，ST京蓝（000711）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为6,800万元至8,300万元，上年同期亏损6,560万元，成功实现扭亏为盈。扣除非经常性损益后的净利润预计为500万元至750万元，上年同期亏损6,723.2万元。这一成绩的取得，标志着公司在完成破产重整、全面战略转型后，经营基本面正在发生实质性改善。

盈利修复动力充足，主业增长势头稳健

本次扭亏为盈主要源于三大驱动力：

一是含锌铟固危废资源化业务营收同比增长，上半年铟价上行有效提升了毛利率，核心主业的内生增长动力正在增强；

二是公司通过精简土壤修复业务人员、压缩薪酬支出，叠加股份支付摊销金额同比大幅减少，管理费用同比减少约1,400万元，降本增效成果显著；

三是子公司处置在破产重整程序中获得的ST京蓝股票，带来7,600万元非经常性收益。

值得关注的是，即便剔除上述非经常性收益，公司扣非后净利润仍实现盈利500万元至750万元。一季度数据显示，公司主营收入已达1.37亿元，同比上升8.61%，归母净利润930.04万元，同比大幅上升171.81%。主营业务收入持续增长、扣非净利润转正，充分说明公司核心盈利能力正在稳步修复。

核心技术构筑竞争壁垒，铟资源一体化布局成型

ST京蓝的核心竞争力根植于其在稀有金属提取领域深厚的技术积淀。云南业胜拥有“铵络分离及稀散元素高效回收创新技术体系”的应用能力，同时自主掌握“真空熔炼提纯技术”。全资子公司铟靶新材（个旧）有限公司则掌握了“富集-湿法耦合集成提纯分离技术”，在工业固废处置及资源综合回收方面具有明显技术优势。

2025年度，云南业胜共计自产精铟121.48吨，受托加工生产精铟75.67吨；个旧铟靶生产锌锭5,286吨；贵州宏泰资源化利用固危废3,181.87吨。公司在含锌铟固危废资源化利用领域已构建起从固废处置到稀贵金属提取的产业链，业务覆盖西南、华东等地，并逐步布局海外市场。

在此基础上，公司同步推进高密度ITO靶材业务布局。2026年1月，公司公告拟将名称由“京蓝科技股份有限公司”变更为“铟靶新材科技股份有限公司”，注册资本增至29.17亿元。公司拟与合作方共同出资设立控股子公司铟靶新材科技（红河）有限公司，购买云南某ITO靶材企业设备并进行技术改造。依托公司自有精铟产品的供应能力，可为下游ITO靶材业务提供稳定的原料支持，产品市场竞争力将得到进一步增强。

随着钙钛矿/异质结光伏电池、GPU芯片所需的光模块、汽车调光玻璃等领域的迅速发展，铟的战略稀缺特性日益凸显。公司从含锌铟固废资源化利用向高端ITO靶材延伸的“技术—资源—靶材”一体化战略，有望打开更为广阔的成长空间。

摘帽条件逐步成熟，发展预期持续向好

从摘帽进程来看，ST京蓝已具备多重有利条件。财务层面，截至一季度末公司资产负债率已降至50.4%；2025年度审计报告为标准无保留审计意见；2025年度内部控制审计报告亦显示公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。

时间条件方面，公司于2025年8月收到行政处罚决定书，按照相关规定，行政处罚满12个月后可申请摘帽。市场普遍预期公司将于2026年8月中下旬满足监管条件后正式申请摘帽。摘帽完成后，公司还计划向交易所申请变更证券简称为“铟靶新材”，进一步强化其在稀缺金属新材料领域的战略定位。

市场分析人士指出，A股兼具铟回收、高纯提纯、ITO靶材量产完整产业链的上市公司较为稀缺，ST京蓝兼具周期红利与成长逻辑。短期铟价景气支撑再生业务盈利，中长期靶材产能持续释放打开增长第二曲线，公司长期成长价值持续凸显。

综合来看，ST京蓝2026年上半年成功实现扭亏为盈，含锌铟固危废资源化主业稳健增长，降本增效成果显著，核心盈利能力正在稳步修复。公司在稀有金属提取领域拥有深厚的技术积淀和完整的产业链布局，高密度ITO靶材业务的推进更打开了新的成长空间。

随着摘帽时间窗口的临近，公司有望彻底摆脱ST标签，进入价值重估的新阶段，未来发展值得期待。