“利润第一股”现身？迈富时暴赚近5倍，连涨累逾35%，AI板块集体异动

7月16日，AI应用层继续集体狂欢。以“Token第一股”自称的迅策（3317.HK）一马当先，盘中再度暴涨近14%，近三个交易日累计涨幅已超28%，总市值一举突破350亿美元。而在它身边，迈富时（2556.HK）同样延续强势，连续第二日放量上涨，两日成交额较此前明显放大，股价创出阶段新高。南向资金在这两天里持续加仓，显然不想错过这场AI“赚钱能力”的验证盛宴。加上MINIMAX（0100.HK）涨超13%、智谱（2513.HK）涨近7%、腾讯（0700.HK）被巴克莱点出在AI Agent领域占据先发优势，整个板块正用真金白银宣告：AI应用层，开始兑现利润了。

而这场行情的聚焦核心，正在迈富时那份让市场眼前一亮的盈喜公告——预计2026年上半年归母净利润同比暴增约386%至494%。

利润暴增近5倍，这次“含金量”很足

如果只是利润大增，市场或许还会犹豫：是不是卖资产了？是不是一次性收益？但迈富时这次直接把利润来源摊在了桌面上，告诉市场，这是一场由商业模式转变带来的结构性改善。

第一个来源，是收入质量开始脱胎换骨。公司推的“全栈Token工厂”和“场景Token”模式，说白了就是不再按软件账号收固定的“人头费”，而是按AI实际干了多少活儿来算钱。在营销、销售、经营分析这些场景里，AI越是能直接帮客户找到线索、提高转化、辅助决策，客户就付得越多。随着Agentforce 3.0平台铺开，客户数涨了，单个客户掏的钱也多了。高毛利的AI业务收入占比持续往上走，这就像一家餐馆从卖套餐变成了卖招牌菜，利润率自然更香了。

第二个来源，更是有点“自己给自己打工”的意味——费用效率大幅优化。公告里提到，迈富时在营销、销售、客服、培训等环节全面用上了自研的AI员工。人员规模没怎么变，销售费用率和管理费用率却双双下降。这就好比一家AI公司先给自己做了一次“AI改造手术”，然后拿着降本增效的成果告诉客户：“你看，我自己用了都这么灵，你们还不试试？”这种“吃自己的狗粮”的能力，恰好成了产品价值最硬的背书。

一来一去，收入端往高毛利走，费用端往下压，利润增速自然就甩开了收入增速。用专业的话说，这叫经营杠杆开始释放。用大白话说，就是这家公司开始“躺着也能多赚钱”了。

从“卖工具”到“卖知识”，护城河不是一天挖成的

利润暴增只能带来短期兴奋，真正让机构敢下注的，还得是长期壁垒。迈富时这次能被南向资金盯上，很大程度上是因为它把行业知识变成了可以复制的资产。

过去，软件公司复制的是代码；现在，AI公司复制的是知识。迈富时服务了超过21万家企业，覆盖了721个细分行业，这么多年积攒下来的业务逻辑和流程数据，全都沉淀到了它的KnowForce AI知识平台里。然后，通过Agentforce平台把这些“老师傅的经验”封装成标准化的AI Agents。新客户来了，不再需要从头开发，更多只是调用推理算力。这种平台化交付模式，让边际成本越来越低，平台价值反而越滚越大。

这和今天暴涨的同门师兄弟迅策（3317.HK）形成了有趣的对照。迅策的Token工厂杀入了物理AI、智能驾驶、量子计算等一堆新领域，5月Token ARR月环比直接暴涨320%，市场为这种“用量爆发”疯狂买单，定价的是AI渗透的广度。而迈富时则更进一步，在广撒网的基础上，用知识平台和利润证明了AI盈利的深度。一个在拓展边界，一个在深挖利润，两兄弟联手给AI应用层的商业化画出了一幅完整的路线图。

放眼全球，Palantir靠行业数据平台锁定了政府和大企业，Salesforce把AI嵌进CRM里拔高了客户粘性，ServiceNow用AI重构了工作流。这些高估值玩家们卖的不是最大的模型，而是最深的行业知识和最高的替换成本。迈富时走的路，和它们如出一辙，只不过现在抢先使用一份盈喜公告，向市场交出了第一份“利润成绩单”。

盈喜之外：市场在给“会赚钱的AI”重新标价

两天连续放量上涨、南向资金持续流入，这不是简单的炒消息，而是市场对AI应用层的一次集体重定价。过去两年，市场给AI的估值锚一直在变：从算力卡、到大模型参数、再到Token调用量。而现在，这个锚终于落到了最本质的东西上——盈利。

当然，一次盈喜不是终点，8月的正式中报才是真正的“拆盲盒”时刻。届时，高毛利AI业务收入占比有没有继续提升、毛利率是否加速优化、经营现金流是否同步转正、老客户有没有追加购买——这些指标会最终检验利润的“成色”。

但至少今天，整个AI应用板块用一场集体暴走告诉我们：市场已经迫不及待地开始奖励那些率先学会“赚钱”的AI公司了。迈富时以一份利润暴增近5倍的预告，成功抢占了这场价值重估的第一个身位。而它的身后，是一个正在从“烧钱”走向“印钱”的AI商业化新时代。