美银力挺AMD(AMD.US)：服务器需求火爆 Helios AI机架带来新增长点

智通财经APP获悉，美国银行在半导体市场周度展望报告中表示，由于服务器处理器需求“异常旺盛”，AMD(AMD.US)将实现超预期的季度业绩并上调指引。该行重申对AMD的“买入”评级，并将目标价从550美元上调至620美元。

美国银行分析师Vivek Arya在研报中表示：“受益于EPYC(霄龙)处理器市场份额持续增长、云需求强劲以及稳定的供应前景，我们预计AMD将实现超预期业绩、上调指引。公司三季度业绩指引或将计入首批 MI455X‘Helios’机架式服务器的出货量，四季度出货规模将大幅爬坡(预计四季度末单季营收可达60至70亿美元以上)。鉴于AMD拥有最广泛的人工智能CPU产品组合，其第六代EPYC Venice处理器也将与Helios一同在第三季度发布，管理层可能会进一步强调智能体AI将成为CPU业务利好。管理层5月份给出的服务器CPU市场规模为1200亿美元，他们可能会再次上调这一数字。”

AMD将于8月4日美股盘后公布二季度业绩，被视为8月“算力链”业绩披露的重头戏之一。在此之前，AMD将于7月22日至23日在美国旧金山举行Advancing Al大会，届时将展示最新的AI基础设施、架构及开发技术。‌‌‌据报道，此次大会的核心看点在于AMD历史上首次推出的机架级AI系统——基于Instinct MI455X GPU 的Helios平台。

其他芯片公司方面，Arya表示，对英特尔(INTC.US)而言，更强劲的定价，尤其是在服务器市场，可能会抵消人们对个人电脑市场疲软的担忧。

Arya补充道：“投资者关注的焦点可能仍然是产品利润率前景(第一季度运营利润率比2025年平均水平高出约600个基点)和晶圆代工业务进展(多个18A-P和14A客户合作项目正在进行中)，而即将落地的18A工艺服务器Diamond和Coral Rapids项目相关进展，对英特尔服务器市场份额前景至关重要(我们预计到2030年市场份额将达到24%，而2025年为41%)。”

Arya表示，Arm(ARM.US)可能会因智能手机市场疲软而在短期内受到一些负面影响，但其进军服务器市场的举措将在今年下半年形成业绩支撑。

他表示：“短期授权收入主要由手机出货量决定，而智能手机销量在2026年可能同比下降10-15%以上，2027年也难以出现实质性复苏。手机端架构升级红利(从 v8 架构迭代至 v9、CSS 架构)基本已兑现;谷歌Axion、微软Cobalt等重大服务器 CPU 订单，可能要到2026下半年至2027年才会贡献业绩。中长期通用人工智能(AGI)CPU 供需缺口或成为关键变量：公司管理层预计 2027-2028 财年市场需求达20亿美元，但供给仅10亿美元，整体AI CPU需求持续向好。”

值得注意的是，近期美股半导体板块剧烈回调，美国银行仍坚持看好该板块。该行在上周的报告中表示，费城半导体指数在第二季度暴涨88%后，在第三季度出现11%的回调，恰好与板块历史上季节性疲软的规律相吻合，是一次“健康的重置”，而非趋势逆转。