【券商聚焦】长江证券予小鹏(09868)买入评级 指强新车与AI双驱

金吾财讯|长江证券发布研报指，小鹏集团-W(09868.HK)发布2026年6月销量数据，6月公司共交付新车40,126台，同比+15.9%，环比+24.8%，月销量重回4万以上并实现同比转正。其中，GX单月交付6,739台，并于7月1日迎来第10,000台整车下线，随着核心零部件产线增加，交付节奏将逐步加快，带动公司高端化车型上攻。2026年第二季度，公司实际交付10.3万辆，同比+0.1%，环比+64.8%，符合此前10.0-10.6万辆的销量指引。 公司正处于强势新车周期，多款新车预期上市将持续增强销量周期。新车方面，小鹏MONA系列首款SUV MONA L03将于7月2日迎来中国首秀并开启预售，随后启动全球上市，为下半年销量增长提供新的催化剂。AI应用方面，公司第三次受邀在全球计算机视觉顶级会议CVPR发表演讲，并首次展示世界模型技术图谱。 展望未来，公司规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。AI定义汽车，智驾进展持续领先构筑AI时代核心护城河。第二代VLA升级带来智驾能力飞跃，加速Robotaxi落地扩展智驾变现方式。全新AI机器人发布，叠加包括飞行汽车在内的三大AI体系，2026年迎来量产大年，AI应用进入全面落地阶段，AI时代有望迎来估值重估。 基于强新车与强AI周期的双重驱动，预计公司2026年收入1060亿元，对应PS 0.8X，给予“买入”评级。 风险提示：1、经济复苏弱于预期；2、行业竞争加剧削弱企业盈利。