中金料恒隆地产上半年基本纯利按年持平

观点网 香港报道：7月3日，中金发表报告指，综合考虑业务发展与报表换算，预计恒隆地产上半年物业租赁收入与营业溢利分别按年增长6%和5%、物业销售大体盈亏平衡，净负债水平维持大致稳定、平均融资成本按年小幅下行、利息资本化率有所上行，股东应占基本纯利按年持平。该行认为公司将在2026年维持与过去两年一致的派息政策、隐含当前股息收益率7.5%，但实际派息能力随经营改善而增强，公司公布2024和2025年基于扣除资本化利息的物业租赁及酒店纯利的派息比例分别为100%和102%，预计今年上半年同口径利润有望按年小幅增长。

考虑到固租占比、整体租售比趋势及新引入商户租售比影响等，该行认为内地租金增长较零售额更慢。其他租赁物业方面，预计内地写字楼压力延续但跌幅收窄，香港组合业绩维持平稳。财务报表维持稳定。公司持续推动住宅物业销售回笼现金，预计虽然物业销售板块仅维持盈亏平衡，但资本开支过峰迭加以股代息和销售回款，公司有息负债体量和净负债率有望在上半年维持大体稳定，同时得益于HIBOR按年下行趋势，利息支出按年小幅下降，但其中资本化比例料有所下降。

中金认为相对于公司当前的经营状况，当前股息收益率具备吸引力，维持盈利预测和「跑赢行业」评级不变，下调目标价18%至9.5港元，主要反映市场风险偏好变化。

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