火星人主动放弃了一张底牌

文/乐居财经 靳文雨

厨电行业的扩张热潮，彻底降温了。

曾经靠着新房红利一路狂奔的集成灶赛道，如今正在集体褪去高光。近日，集成灶头部品牌火星人传来一则重磅调整：公司正式官宣，终止推进多年的智能厨电生产基地建设项目，剩余约2.12亿元募集资金不再投入扩产，将专户封存、暂缓动用。

这不是一次简单的项目调整，更像是一句行业信号：厨电企业野蛮扩产、跑马圈地的时代，彻底结束了。

熟悉火星人发展的人都清楚，这个产能项目曾是公司重点布局的增长底牌。原本规划落地全新生产基地，投产后每年可新增12万台集成灶、10万台洗碗机、5万台燃气热水器以及2万台配套厨房电器的产能。

但计划永远赶不上市场变化。这个被寄予厚望的项目，命运几经波折，先后经历两次延期，投产时间从最初的2025年6月，一路推迟到2027年6月，折腾两年多后，最终还是选择彻底终止。背后没有复杂的行业套路，核心原因只有一个：市场变了，大规模新增产能，已经卖不动了。

多次调整募资用途

此次终止的产能项目，源自火星人2022年的可转债募资计划，是公司近几年规模最大的扩产项目。为了推进基地建设，火星人此前还多次调整募集资金用途，足以见得初期的重视程度。

早在项目建设初期，公司就曾终止另一项研发技改项目，将结余资金全部划转至智能厨电基地，加码产能建设。彼时行业热度尚在，企业依旧笃定，只要产能跟上，就能抓住市场增量，补齐洗碗机、热水器等第二增长曲线，缓解集成灶单一品类的经营风险。

可从2024年开始，下游市场风向彻底逆转。新房装修需求持续疲软，厨电行业整体销量下滑，新建产能的消化空间被大幅压缩。眼见市场不及预期，火星人只能两次推迟项目投产时间，不断观望等待行情回暖。

截至目前，该项目已经投入超3.4亿元募资，厂房主体已经完工，但核心生产设备迟迟没有全部购置。权衡利弊之后，公司最终选择及时止损：剩余2.12亿元资金全部封存专户，不再盲目投建。

值得注意的是，公司并没有将这笔结余资金挪作他用、补充现金流，而是选择专户存放、保留观望空间。这也说明火星人并非彻底放弃扩张，只是看清了当下行情，从“激进扩规模”，转向“谨慎守现金流”，等待行业出现明确复苏信号，再重新规划投资。

厨电赛道彻底告别高增长

叫停扩产的底气不足，本质是企业业绩和行业景气度的双重下滑。

回溯火星人的经营数据，巅峰期的增长势头早已不复存在。2021年公司营收、净利润双双登顶，借着房地产红利、新房装修热潮，集成灶赛道一路高歌，也让企业坚定了扩产布局的决心。

但近几年，行业红利快速消退，公司业绩持续走弱，营收逐年缩水，更是在2025年迎来上市以来首次年度亏损，2026年一季度依旧未能摆脱亏损困境，盈利修复遥遥无期。

业绩疲软的核心痛点，在于过度依赖新房市场。火星人超八成收入来自集成灶，而集成灶的核心需求绑定新房装修。如今楼市降温、新房交付放缓，直接导致主力产品销量大幅下滑。原本计划靠洗碗机、热水器等新品类撑起新增长，也因为整体消费低迷、市场内卷，没能达成预期，新增产能彻底失去了落地的市场基础。

不止火星人，整个集成灶行业都在经历降温。近几年大量传统厨电品牌跨界入局，行业陷入低价内卷，产品毛利率持续走低，企业赚钱越来越难。叠加市场整体需求萎缩，行业产能过剩问题愈发凸显。

在这样的背景下，如果继续强行推进扩产，新增产能不仅无法创造收益，还会产生高额的设备折旧、仓储、运营成本，进一步拖累业绩、加剧亏损。终止项目、封存资金，其实是企业最理性的自救方式。

放眼整个行业，亿田智能、帅丰电器等一众集成灶头部企业，近一年来都在陆续暂缓、终止大额扩产项目。这也意味着，整个赛道的发展逻辑已经彻底改写。

过去拼产能、拼规模、拼铺货；现在拼利润、拼库存、拼精细化运营。

对于火星人而言，叫停扩产不是止步，而是转型的开始。未来厨电行业的竞争，不再是产能的比拼，而是产品创新、存量市场深耕、精细化渠道运营的较量。

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