全球科技上半年迎牛市狂欢 最大赢家却不在美国

智通财经APP获悉，科技行业在2026年上半年成为全球股市的明显赢家。尽管6月末遭遇一轮猛烈抛售，美国大型科技股录得可观涨幅，然而其表现仍整体落后于海外同业。在MSCI各行业指数中，覆盖新兴市场大中盘科技股的指数以逾90%的涨幅，成为上半年表现最佳的行业指数。欧洲同类指数上涨44.8%，而美国科技股指数(前五大成分股为英伟达、苹果、微软、博通及美光)涨幅为19.4%。

这一趋势亦蔓延至市场其他领域。今年1月至6月，泛欧斯托克600科技指数累计上涨23.4%，高于标普500信息技术指数19.4%的同期涨幅。以科技股权重居多的纳斯达克100指数(成分股包括英伟达、苹果、微软及谷歌母公司Alphabet)上半年上涨19.9%。

相比之下，标普500指数上半年涨幅为9.55%，纳斯达克综合指数上涨12.79%，道琼斯工业平均指数走高8.85%。华尔街三大股指表现均逊于全球多个主要市场指数。

新兴市场延续全面跑赢态势，MSCI新兴市场指数上半年上涨24%。韩国KOSPI指数飙涨101.1%，日本日经225指数涨幅约39%。

欧洲市场方面，泛欧斯托克600指数上涨逾8%，英国富时100指数上半年涨幅为5.7%，德国DAX指数上涨约1.9%，法国CAC 40指数微涨逾3%。南欧各股指表现尤为突出，西班牙IBEX 35大涨12.5%，葡萄牙PSI指数走高10.5%，意大利FTSE MIB指数上涨14.7%。

从个股表现看，英伟达上半年上涨7.3%，但其他美国大型科技股受制于行业波动——投资者持续评估人工智能领域发展前景，致使板块震荡加剧。例如，微软股价上半年累计下跌22.9%。

在亚洲及欧洲市场，半导体板块的强劲涨势为科技股提供有力支撑。台积电股价上半年飙升55.5%，韩国SK海力士涨幅高达约300%。荷兰半导体设备巨头ASMI及ASML分别上涨93.3%和86.8%，BE Semiconductor股价更实现翻倍以上增长。

下半年展望：AI热潮与宏观变数交织，市场敏感度上升

全球股市上半年整体波动剧烈，人工智能预期波动、美伊冲突及宏观经济不确定性共同引发各类资产震荡。

贝莱德投资研究所在其年中展望中指出，人工智能“通过加速创新本身，为经济带来持续增长突破的可能性”。但该机构同时表示，“通往丰裕之路，必然先经稀缺。这种张力同样体现在其他投资主题中，并正在重塑资产配置格局。”

该机构进一步指出，“三大核心问题仍未明朗：人工智能是否已形成泡沫、其成本代价将有多大、最终谁能捕获价值?我们维持对美国股市的超配观点，并聚焦瓶颈环节以参与AI增长——包括电力、电网、存储、芯片及数据中心，同时避免押注具体模型赢家。物理AI——机器人、自动驾驶系统及智能制造——将是下一前沿领域。”

Columbia Threadneedle Investments资深经济学家Anthony Willis在其下半年展望中表示，“令人鼓舞的是，上半年压制市场的部分压力目前似乎正趋于缓和。”他认为，地缘政治因素仍将重要，但下半年市场主要驱动力或转向货币政策。

Willis称，“随着投资者重新评估美联储是否需要再次加息及加息频次，市场定价将大概率继续对经济数据和央行沟通保持高度敏感。”

根据CME FedWatch工具，目前市场定价显示，美联储在7月会议维持利率不变的概率为66.3%，而在9月FOMC会议上至少加息25个基点的概率为66.9%。

Willis亦指出，企业盈利仍将是关注焦点。“关键问题在于，企业能否将资本支出转化为实际收益，并产生可观的投资回报。当前市场对AI相关资本开支、收入增长及盈利能力的预期已处于高位，这意味着财报可能成为市场波动的重要触发因素。”

德意志银行分析师Jim Reid在周二发布的报告中指出，6月所谓“科技七巨头”表现欠佳背后有四大原因：极端仓位结构的平仓、对AI超大规模企业资本支出的担忧、美联储立场转鹰以及芯片成本上升。他表示，“尽管‘AI热’仍在全球蔓延——如韩国KOSPI指数年内迄今已涨超100%——但市场领导地位暂时已从‘七巨头’手中转移。”