Strategy(MSTR.US)估值跌破比特币持仓价值，“mNAV破1”引发市场信心动摇

智通财经APP获悉，随着Strategy(MSTR.US)的估值已首次跌破其持有的比特币价值，这一里程碑削弱了投资者对这家由迈克尔·塞勒创立的公司长期加密货币赌注的信心。

自首席执行官冯·勒去年底表示若企业价值与比特币持有量的比率跌破1，公司可能会考虑出售比特币以来，投资者的关注点一直集中在该公司的“mNAV”（修正净资产价值）指标上，即其企业价值相对于比特币持仓的比例。

本月早些时候，Strategy 在一份文件中报告了自2022年以来的首次比特币出售，这对于这家全球最大的比特币企业持有者来说是一个显着的转变。

该公司报告了更大的第一季度亏损，这受到了比特币价格暴跌的沉重打击，价格暴跌拖累了其庞大加密货币持仓的价值。

根据该公司网站的数据，截至上一个交易日收盘，该比例为0.99——这意味着该公司的企业价值低于其资产负债表上持有的比特币价值。

跨资产分析师兼 Coin Bureau 创始人尼克·普克林表示，“对于投资者对加密货币和比特币的整体情绪来说，这是个坏消息，而这种情绪本身就已经接近谷底，”

“Strategy 曾是投资者唯一保持信心的数字财政公司，但现在这种信心正在遭到侵蚀。我们已经看到这反映在比特币价格中了。”

截至上一个交易日收盘，其市值为295.4亿美元，还不到其在2024年创下的超过710亿美元的历史最高估值的一半。今年以来，其股价已暴跌超过45%。

根据其网站数据，Strategy 最近持有847,363枚比特币，根据比特币周日59,577.82美元的收盘价计算，这些比特币的价值约为504亿美元。

在市场波动加剧、投资者对预期中大型IPO的炒作以及追踪该资产的 ETF 持续资金流出的背景下，加密货币市场今年一直处于低迷状态。

比特币低迷表现

比特币最近的交易价格接近其20个月来的低点，进入2026年以来，全球加密货币市场见证了比特币从巅峰跌入低谷的剧烈震荡。 回望2025年10月，在机构资金狂热涌入与减半效应的利好叠加下，比特币曾创下每枚126,223.18美元的历史最高纪录。然而，这抹狂热并未能在2026年得到延续。

自元旦过后，随着全球宏观经济环境的骤变，高企的通胀压力迫使多国央行维持高利率政策，全球流动性持续收紧。与此同时，市场炒作重心开始向传统领域几宗即将上市的巨型科技股 IPO 转移，导致原本滞留在数字资产领域的投机资金大举撤离。

更具实质性打击的是追踪比特币走势的 ETF。今年以来，曾作为牛市发动机的比特币现货ETF遭遇了前所未有的、持久的净流出风暴，机构投资者的“割肉”离场进一步加剧了市场的恐慌情绪。

在多重利空的连环重击下，比特币价格在2026年一路失守多个关键支撑位，最终在近期暴跌至59000美元附近，价格较去年峰值彻底惨遭“腰斩”，并触及20个月来的价格低点。

这场长达数月的低迷期不仅打破了“数字黄金”的避险神话，更引发了加密市场的连环踩踏。作为全球持有比特币最多的单一企业，Strategy在今年因币价大跌而导致第一季度亏损疯狂扩大，其企业估值更是在近期历史性地跌破了资产负债表上的持币价值。这种标志性风向标的倒塌，正将市场仅存的投资者信心拖入冰点，2026年的比特币正面临着从流动性溢价向信仰重塑的残酷阵痛。