【券商聚焦】平安证券维持和誉-B(02256)“推荐”评级

金吾财讯|平安证券发布研报指，和誉-B(02256.HK)核心品种匹米替尼正式获加拿大卫生部批准上市，成为继国内获批后的第二个全球上市批准，标志着该产品逐步进入全球商业化价值兑现阶段。此前，匹米替尼已于2025年12月在国内获批，于2026年3月开出首张处方。2026年6月，公司收到合作方默克支付的1352万美元里程碑付款及销售分成。此外，匹米替尼在美国及其他国家的注册审评工作持续推进，公司已与默克达成交易总金额最高可达6.055亿美元的全球授权合作。 基于匹米替尼商业化初期放量节奏缓慢爬升及里程碑付款节奏的不确定性，该行对公司营收预测进行了下调，预计2026/2027年营收分别为3.48亿/4.46亿元人民币（原预测为6.23亿/6.64亿元），并新增2028年营收预测为5.91亿元。尽管短期财务预测调整，但研报强调公司长期核心竞争力未变，即核心产品临床价值、差异化早研创新管线及对外授权合作能力。 业务管线方面，公司另一核心资产FGFR4抑制剂依帕戈替尼在国内针对FGF19过表达肝细胞癌(HCC)的关键注册临床研究正顺利推进，并持续探索联合疗法潜力。全球开发上，该药已在美国完成1期临床首例患者给药，并于2026年3月获欧洲药品管理局(EMA)孤儿药资格认定，有望加速全球开发进程。在早研项目上，公司在今年AACR大会上展示了包括Pan-KRAS抑制剂ABSK211、第四代EGFR抑制剂ABK-EGFR-1等多款创新分子的临床前数据，反映其研发储备聚焦前沿方向。 鉴于匹米替尼全球商业化价值逐步兑现、依帕戈替尼迈入注册临床阶段以及持续的创新管线推进，平安证券维持和誉-B(02256.HK)“推荐”评级。