【券商聚焦】中信证券财富管理(香港)看好久保田(6326.JP)利润率改善能力

金吾财讯|中信证券财富管理(香港)发布研报指，根据中信里昂研究2026年6月23日发布的报告，尽管意识到厄尔尼诺现象和供应链成本风险等夏季逆风因素，分析仍对久保田(6326.JP)持乐观态度。后续供应紧张推动的米价上涨可能提振市场情绪，而作为重估题材股，其真正吸引力将来自持续应对宏观和气候挑战实现利润率改善的能力。 关于盈利表现，研究指出二季度利润超预期及指引上调。报告汇总了影响利润的各种因素变化，包括关税、销售结构、激励措施和汇率利好。分析预计3000亿日元的指引将上调至中值水平，但同时指出成本不确定性和亚洲下半年需求将吸收汇率利好。 在短期催化因素方面，世界气象组织宣布2026年6-8月极有可能出现厄尔尼诺现象，概率为80%，这给短期看涨逻辑带来压力。但供应紧张可能成为米价自2024年以来持续下跌后的强劲顺风，从而利好该股的市场情绪。此外，主要催化因素还包括美国住房数据、北美拖拉机月度零售需求改善、泰国米价及天气依赖的亚洲农用机械需求复苏。长期来看，研究关注亚洲农业机械化基础主题，以及自动化农用机械与大型旱作设备渗透率的提升。 核心吸引力方面，分析认为其重估潜力仍是核心，最大吸引力在于面对宏观和气候逆风仍能保持强劲利润率。只要持续的经营成果反映在利润率上，研究指出夏季任何疲软都可能转化为建设性情绪。 投资风险方面，久保田对汇率敏感，其周期性主要来自北美业务，需求与住房和消费者情绪相关。亚洲机械化主题易受政府政策变化和气候因素影响。国内农用设备需求受人口趋势拖累，而基建产品高度依赖政府投资计划。