港股上演“八仙过海”，疯狂六月IPO热潮丨港股打新

六月港股一级市场迎来罕见的“超级打新周”，8只新股密集招股，资金抢筹态势上演极致分化，市场“冰火两重天”格局显著。

6月24日，海光芯正(01191.HK)、白鸽在线(02672.HK)、礼邦医药-B(09637.HK)、真健康医疗-B(02697.HK)、来福谐波(03952.HK)、鲟龙科技(06715.HK)、江西生物(06915.HK)、安克创新(00668.HK)正在招股中。

截至6月23日晚，一方面，硬科技与生物医药赛道备受资金追捧，AI算力核心标的海光芯正孖展超购逾471倍，富途证券、辉立证券等券商为海光芯正借出724.2亿港元；礼邦医药-B超购近249倍紧随其后。另一方面，千亿级消费电子巨头安克创新却意外遇冷，认购未足额。从光电互连、手术机器人到高端消费，不同赛道冷热不均的背后，折射出当前资金对基本面与估值逻辑的重新定价。

一、海光芯正（01191.HK）

公司行业：半导体/光电互连

公司简介：海光芯正是一家光电互连产品提供商，提供光模块、有源光缆（AOC）及其他产品，广泛应用于AI数据中心以支持高速、高密度及高能效的数据传输。公司建立从芯片设计到光模块制造的端到端技术能力，并专注于硅光子技术领域。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，公司在全球光模块供应商中排名第十七，全球市场份额为0.8%；按2025年AI光模块收入计，公司在中国光模块供应商中排名全球第八，全球市场份额为1.6%。产品组合涵盖100G、200G、400G及800G传输速率，所有400G及以上规格的单模光模块均采用硅光子技术。

业绩表现：2023-2025年营收分别为1.75亿元、8.62亿元、12.21亿元，复合年增长率约163%；毛利分别为-3130万元、1.02亿元、1.10亿元，毛利率于2024年转正。净亏损分别为1.09亿元、1789.5万元、1.00亿元。收入高速增长主要受益于AI数据中心需求爆发及高速光模块产品商业化。

募资用途：假设超额配股权未获行使，全球发售预计募资净额约14.15亿港元。其中约53.4%用于扩充光模块及其他光电互连产品的产能并提升自动化水平；约35.0%用于未来三年内持续投资新产品及技术的研发；约1.5%用于业务推广及市场拓展；约10.0%用作营运资金及一般企业用途。

二、白鸽在线（02672.HK）

公司行业：金融科技/保险科技

公司简介：白鸽在线是一家保险科技公司，主要从事为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务。公司主要利用场景险作为工具，通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及第三方管理服务（TPA服务）获得收入。按2025年总保费计，公司在中国互联网保险中介中位列第十二、在中国场景互联网保险中介中位列第五及在中国第三方场景互联网保险中介中位列第一，中国市场份额为3.1%。

业绩表现：2023-2025年营收分别为6.60亿元、9.14亿元、12.27亿元，复合年增长率约36.3%；毛利分别为5205万元、8321.7万元、1.03亿元。年内亏损分别为1718万元、2771.2万元、4666.9万元，亏损主要由于上市开支、销售及分销开支以及研发开支增加。

募资用途：假设发售价为每股17.94港元且超额配股权未获行使，全球发售预计净筹约5.41亿港元。其中约44.4%将用于投资解决方案及服务的研发、招募及留住相关研发人才以及改善基础设施；约20.0%将用于寻求同行业或上下游生态合作伙伴的收购及投资机会；约15.6%将用于扩张中国及海外销售网络分公司；约10.0%加上自有资金约8380万港元将用于建立研发中心及配有智能展厅的办公楼宇；约10.0%将用作一般营运资金及一般企业用途。

三、礼邦医药-B（09637.HK）

公司行业：生物制药/肾科

公司简介：礼邦医药是一家专注于肾脏病领域的生物制药公司，已构建覆盖研发、生产、商业化全流程的全链条一体化能力。根据灼识咨询的资料，公司已成为全球领先的肾科领域生物制药公司，拥有全球肾脏适应症覆盖范围最广的候选药物。临床及临床前产品组合由一款核心产品AP301及六款其他候选产品组成，其中包括一款临床后期候选产品（AP306）、一款临床早期候选药物（AP303），以及四款临床前候选药物（AP308、AP304、AP305与AP307）。公司还保留商业化药物美信罗®在中国内地的独家商业化权利。

业绩表现：公司目前尚未实现盈利。2024年及2025年总亏损分别为3.35亿元及7.52亿元。研发开支由2024年的2.35亿元增加58.3%至2025年的3.73亿元。

募资用途：假设超额配股权未获行使，全球发售预计募资净额约11.81亿港元。其中约71.0%将用于候选产品的持续及计划临床开发及监管事务；约7.0%将用于推进AP304、AP305及AP307的临床前开发；约12.0%将用于升级生产能力及候选药物获准销售后的商业化准备；约10.0%用作营运资金及其他一般公司用途。

四、真健康医疗-B（02697.HK）

公司行业：医疗科技/手术机器人

公司简介：真健康医疗是一家从事经皮穿刺手术及消融手术机器人研发及商业化的医疗科技企业，是该细分领域产品获批时间最早、获批数量最多的企业。公司核心产品为经皮穿刺手术机器人，包括TH-S1、TH-S（被国家药监局认定为国内首创"）、TH-S Pro及TH-SA四个型号，均已获批三类医疗器械注册证。关键产品TH-X MW为微波消融手术机器人，被国家药监局认定为"国际首创"。根据灼识咨询资料，公司2025年实际出货量及收入均位居全国首位，按出货量及按收入划分的市场份额分别为36.4%及28.0%。公司已获得10款产品的上市许可，相关产品已在100多家医疗机构应用，完成7200余例手术。

业绩表现：2024年及2025年营收分别为179.1万元及1217.8万元，毛利分别为131.0万元及929.4万元。2025年收入增长主要由于年内交付量增加，全年共交付六套系统。公司研发开支分别为5084.6万元及5687.4万元。

募资用途：假设超额配股权未获行使，全球发售预计募资净额约3.88亿港元。其中约74.5%将用于拨付核心产品的研发活动及商业化；约9.9%将用于拨付关键产品的研发活动及商业化；约6.0%将用于拨付其他候选产品的研发活动以及相关专利申请及组合扩展；约2.0%将用于拨付扩大制造产能及提升生产能力；约7.6%将用于拨付营运资金及其他一般企业用途。

五、来福谐波（03952.HK）

公司行业：机器人/精密传动

公司简介：来福谐波是中国机器人精密传动核心部件提供商，产品矩阵涵盖谐波减速器、关节模组、机械臂及自动化工作站四大品类，核心应用于工业机器人与人形机器人两大高景气赛道。根据灼识咨询报告，按2025年出货量计算，公司在中国机器人谐波减速器提供商中排名第二，市场份额达21.4%；按收入计算排名第二，市场份额达12.9%。截至2025年12月31日，公司是国内仅有的两家已实现人形机器人用谐波减速器交付并进入量产阶段的制造商之一。公司谐波减速器在2025年实现了±15角秒的定位精度，使用寿命超过10,000小时。

业绩表现：2023-2025年营收分别约为0.95亿元、1.08亿元、2.61亿元；谐波减速器销量从14.3万台增至29.2万台。2023-2025年每年亏损约1.69亿元（主要受赎回负债账面值变动影响）。

募资用途：假设超额配股权未获行使并按发售价中位数81.25港元计算，全球发售预计募资净额约10.03亿港元。其中约55.0%将于未来三年内用于生产设施的扩建，包括相关设备采购及生产人员招聘；约20.0%将用于加强研发能力以丰富产品组合；约5.0%将用于扩大海外销售网络；约10.0%将用于战略投资或收购；约10.0%将用作营运资金及其他一般企业用途。

六、鲟龙科技（06715.HK）

公司行业：食品/高端消费

公司简介：鲟龙科技是全球最大的鱼子酱企业，构建了覆盖鲟鱼育种养殖、鱼子酱加工及品牌营销的全价值链，旗下拥有国际品牌"KALUGA QUEEN（卡露伽）"。根据灼识咨询数据，公司自2015年起连续11年鱼子酱销量全球第一，2025年市场份额达36.1%，超过第二名四倍以上。公司客户主要包括海外鱼子酱公司、精致食品公司，以及中国的餐厅、酒店及超市。

业绩表现：2023-2025年营收分别为5.77亿元、6.69亿元、7.69亿元，复合年增长率约15.4%；净利润分别为2.73亿元、3.24亿元、3.65亿元，复合年增长率约15.7%。净利润率连续三年保持在47%以上。鱼子酱产品毛利率（不计生物资产公允价值变动）分别为75.1%、70.7%、72.4%。

募资用途：假设超额配股权未获行使，全球发售预计募资净额约11.46亿港元。其中约40%将用于养殖基地扩建、加工产线技术升级；约20%将投向全球品牌营销与销售渠道拓展，主推自有品牌卡露伽；约15%将用于养殖技术研发与数字化系统升级；约15%将储备产业链并购资金；约10%将补充日常营运资金。

七、江西生物（06915.HK）

公司行业：生物医药

公司简介：江西生物是中国最大的人用破伤风抗毒素（人用TAT）提供商和出口商。根据资料，2025年公司在中国TAT市场销量份额达65.8%，收入份额达66.9%；在全球TAT市场销量份额达45.8%。TAT属国家医保甲类、基本药物及急抢救目录品种，享受全额医保报销。公司目前产品组合相对单一，2025年TAT收入占总营收96.4%。

业绩表现：2023-2025年营收分别为1.98亿元、2.21亿元、2.35亿元，复合年增长率约8.9%；净利润分别为5548万元、7514万元、9479万元，复合年增长率约30.7%。净利润率从28.0%提升至40.3%。公司预计2026年因TAT增值税率从3%上调至13%及研发投入增加，当年净利润将显著下滑。

募资用途：假设超额配股权未获行使并按发售价中位数11.20港元计算，全球发售预计募资净额约3.39亿港元。其中约33.7%将用于候选产品的研发；约31.4%将用于建设并扩展新基地及生产线；约15.7%将用于升级并优化技术及流程；约10.3%将用于加强销售及营销能力；约8.8%将用作一般营运资金及一般企业用途。

八、安克创新（00668.HK）

公司行业：消费电子/跨境电商

公司简介：安克创新是全球领先的跨境消费电子品牌企业，主打"浅海赛道"差异化策略，避开手机、PC等巨头垄断赛道，聚焦充电储能、智能家居、影音三大细分板块。公司拥有自有Anker（智能充电储能产品）、eufy（智能家居产品）、soundcore（智能影音产品）三大独立品牌，产品销往全球180余个国家。

业绩表现：2023-2025年营收分别为175.07亿元、247.10亿元、305.14亿元，复合年增长率约32.1%；归母净利润分别为16.15亿元、21.14亿元、25.45亿元，复合年增长率约25.5%。净利率约8.3%。分产品看，2025年充电储能类收入154.02亿元（占50.5%）、智能创新类收入82.71亿元（占27.1%）、智能影音类收入68.33亿元（占22.4%）。

募资用途：假设超额配股权未获行使并按最高发售价99.32港元计算，全球发售预计募资净额约45.23亿港元。其中约20.0%将被分配用于推动产品迭代及创新以及拓宽产品种类；约20.0%将投入研发与人才引进，重点开发底层平台及能力；约15.0%将用于提升品牌影响力并深化客户忠诚度；约20.0%将用于强化直接面向消费者的全球市场策略；约20.0%将升级全球供应链管理体系；约5.0%将用作营运资金及一般公司用途。