和讯任凌康：结构性行情大概率延续

6月23日，和讯任凌康表示，昨天大涨今天大跌，市场波动剧烈，但两市涨跌家数基本持平。核心问题是：科技股大跌到底去还是留？底部的医药白酒券商敢不敢抄底？先说大金融，昨天是它拉的指数，但我昨天就讲过，它很难真正把指数带上去。一方面，银行利润增速有限，券商在长牛慢牛的定位下利润空间也不大；另一方面，大金融权重太大，一旦持续拉升指数会迅速冲过5000点，这不符合当下慢牛的节奏。所以大金融大概率是跌多了反弹，但趋势性行情走不高，我持保留意见。再说今天跌得最狠的通信板块，也就是AI方向，行业跌了3.4%，成交量萎缩，但你很难说这就是所谓的"历史大顶"或"泡沫破裂"。从产业角度看，AI仍处于前期投入阶段，美股大型原厂的盈利能力和市盈率水平也不支持泡沫论。有人说美股和A股不能比，但A股的光模块、PCB公司和美股是命运共同体，美股继续震荡上行的话，A股科技硬件也很难说就结束了。总结两点：第一，结构性行情大概率延续，科技硬件会涨也会跌，但这种下跌更多是涨多了的短期回调；第二，大金融、医药、白酒虽然跌多了会反弹，甚至短期会有风格切换，但拉长时间看，这种切换的可能性仍然很小。